ORBCOMM은 2000년 파산 경매에서 출발해 2006년 IPO를 거쳐 11억 달러에 매각되었다

ORBCOMM은 세계 최초의 상업용 저궤도 메시징 위성군을 발사했지만, 2000년까지 그 소유 구조는 실패했다. 67%를 보유하게 된 Teleglobe는 Orbital Sciences가 이미 1월에 지원을 중단한 뒤인 2000년 5월에 회사 자금 지원을 중단했다. 음성 중심의 경쟁사인 Iridium과 Globalstar와 마찬가지로, ORBCOMM은 2000년 9월 Chapter 11 보호를 신청했다.

해결은 외과수술적이었다. 2001년 4월 4일 민간 투자자 그룹이 ORBCOMM LLC를 설립했고, 2001년 4월 23일 그 그룹은 경매 절차를 통해 ORBCOMM Global L.P.의 비현금 자산 실질 전부, 즉 궤도상 위성과 미국 지상 인프라를 인수했다. 관련 거래로 새 회사는 Orbital Sciences의 자회사로부터 시스템 운영에 필요한 FCC 라이선스를 매입했는데, Orbital Sciences 자체는 파산 절차에 들어간 적이 없었다. 이로써 운영 중인 위성군은 실패한 금융 구조로부터 깔끔하게 분리되었다.

재건된 네트워크는 사물 간 통신(M2M) 및 IoT 통신으로 성장했고, ORBCOMM은 2006년 11월 공개 시장에 복귀하여 920만 주를 매각해 1억 150만 달러를 조달했다. 이는 공모 희망 범위를 밑도는 수준이었고, 첫 거래일에 주가는 30% 하락했다. 회사는 그 후 15년 더 상장 상태를 유지했으며, 2021년 9월 GI Partners가 순부채를 포함해 ORBCOMM의 가치를 약 11억 달러로 평가하는 전액 현금 인수를 완료했다.

2001년 경매는 위성과 FCC 라이선스를 민간 투자자들에게 넘겼고, 2006년 나스닥 IPO는 1억 150만 달러를 조달했으며, GI Partners는 2021년에 약 11억 달러를 지불했다.

인수자들은 원래의 사업 계획이 아니라 하드웨어와 주파수를 사들였다. 위성, 게이트웨이, FCC 라이선스는 지분 가치가 소멸한 뒤에도 가치를 유지했다.

거래를 자산 경매와 Orbital로부터의 별도 라이선스 매입으로 분할한 것은 파산하지 않은 모회사의 이익을 그대로 보존하고 이전을 단순화했다.

ORBCOMM은 소비자 메시징에서 트럭 운송, 컨테이너, 해운 등 M2M 틈새 시장으로 재집중했는데, 이 분야에서는 저대역폭 위성군이 지속 가능한 경제성을 가졌다.

2006년 IPO의 부진한 데뷔는 재무상태표보다 덜 중요했다. 15년간의 상장 운영은 GI Partners를 끌어들인 통화 가치와 신뢰를 회사에 부여했다.

위성군의 자산은 그 사업 계획보다 오래 살아남는다. 운영 시스템을 실패한 금융 구조로부터 분리하고 경매 최저가에 매입함으로써, 틈새 네트워크는 20년 동안 복리로 성장할 수 있었다.

ORBCOMM은 GI Partners의 비상장 소유 아래에서 IoT 및 컨테이너 추적 사업을 계속 확장했으며, 정부 및 운송 고객들이 반복 매출을 뒷받침했다. 닷컴 정점의 위성 붕괴 속 파산, 경매를 통한 재탄생, IPO, 그리고 11억 달러의 사모 매각으로 이어진 이 회사의 궤적은 Iridium과 Globalstar의 더 험난한 경로에 대한 반례다. 잔존 가치를 위해 매입되어 현금 흐름을 위해 운영된 시스템은 그 주변의 거대한 계획들보다 오래 살아남았다.