Almarai：从1977年沙特沙漠奶牛场到海湾最大食品企业

1977年7月，苏尔坦·本·穆罕默德·本·沙特·阿尔·卡比尔王子与爱尔兰兄弟阿拉斯泰尔和帕迪·麦古肯共同创立Almarai——赌注是在沙特沙漠实现乳业工业化，当时该国乳业分散且依赖进口。策略是全面垂直整合：Almarai自种饲料、自养奶牛、自建加工厂和冷链，从牧场到货架全程掌控。

1990年代迎来关键整合：五个分散的加工厂合并为一个中央工厂，十个小农场合并为四个大型哈尔吉农场。2005年公司转为股份公司，发行30%股份，2005年8月17日在Tadawul上市，拥有超过125000名股东——随后通过合作持续扩张：2009年与百事成立合资企业IDJ（收购埃及Beyti），2009年收购Hail家禽业务，2023年以6800万美元全资收购IDJ。

规模体现在份额上：截至2014年占海湾乳业44%，2023财年营收52.2亿美元，净利润5.47亿美元。所有权从创始家族转向公开市场：Savola持股从36.52%降至2017年的34.52%，主权财富基金PIF（通过SALIC）持股16.32%，而Savola在2024年计划将其所持Almarai股份分配给股东。公司报告2026年上半年营收120.3亿里亚尔（增长9%），业务遍及海湾和埃及。

海湾最大食品企业：2014年占海湾乳业44%份额，2023财年营收52.2亿美元，2005年IPO拥有125000多名股东，自2017年获PIF支持（持股16.32%）。

在资源匮乏的市场，全面控制胜过贸易：拥有饲料、奶牛、工厂和冷链，保证了区域品牌的品质一致性——整合是护城河。

先集中（1990年代），再上市（2005年），后合作（2009年百事，2017年PIF）——每一步都为下一步提供条件，将一个沙漠农场累积成海湾食品帝国。

当市场无法提供原料或信任时，就自己掌控供应链：沙漠中的垂直整合建立信誉；IPO和主权资本助力扩张。先集中——在分散品类中最大的胜利。

自PIF入股以来，Almarai持续扩张：2023年全资收购IDJ（6800万美元），品类扩展至果汁、烘焙、家禽和婴幼儿配方奶粉，Savola的2024-26年股份分配计划进一步扩大散户持股。公司报告2026年上半年营收120.3亿里亚尔（增长9%），第二季度净利润6.4亿里亚尔，自称全球最大垂直整合乳制品公司和中东北非地区最大食品饮料企业。2014年44%的海湾乳业份额是基石：一家1977年的沙漠奶牛场现在定位为区域食品基础设施。