意大利建筑商Astaldi并入Webuild以摆脱破产保护

Astaldi是意大利最大的土木工程承包商之一，在欧洲、中东和拉丁美洲建造地铁、机场和高速公路。2018年，由于短期债务融资的大型项目组合，公司资金耗尽，于2018年10月申请了意大利破产保护（concordato preventivo），计划围绕最强资产进行重组。

破产保护得到批准，Astaldi管理层通过竞争性程序寻找战略合作伙伴，并于2020年敲定：Webuild（曾由Salini领导，现为意大利大型基础设施领域的全球领军企业）将接管Astaldi的持续经营业务。双方都面临资本约束，但Astaldi的地铁、铁路和桥梁项目订单积压与Webuild的自身管线互补。

交易于2021年8月1日完成。Webuild吸收了Astaldi的持续经营业务，发行新股用于交换，并于2021年8月2日将Astaldi退市。Astaldi的良性资产负债表剩余部分（'patrimonio destinato'）仍为债权人单独持有，隔离了债务与运营公司。

合并堪称行业整合案例：两家无法各自修复资产负债表的承包商找到了一个足够支撑双方的资产负债表，保住了数千个工作岗位以及地中海和美洲的众多公共基础设施承诺。

Webuild于2021年8月1日吸收Astaldi的运营资产，保留其合同，成为全球前五大承包商

合并订单簿让双方能够投标那些单独无法融资或担保的项目

将债务置于独立壳公司（patrimonio destinato）中，保护运营公司免受过去拖累

破产保护程序为债权人提供了明确路径，因此他们批准而非要求清算

合并后的规模使Webuild成为欧盟下一轮基础设施支出的可信全球领导者

两家资金紧缺的巨头可以合并以清理一家公司的资产负债表，同时保留单独融资困难的订单簿

Webuild成为全球领先的交通基础设施承包商之一，在意大利、美国和海湾地区有重大项目和数百亿欧元的订单积压。Astaldi并入案被视为成功救助困境大型承包商的稀有案例。