拉拉关闭弱势业务、私有化，2023年净利润增长90.7%

墨西哥最大乳制品集团拉拉在进入2020年代时，海外业务（巴西的Vigor、美国和中美洲）持续烧钱，而新冠疫情使需求更加恶化。其美国业务2021年销售额为31.58亿墨西哥比索，下降7.8%，全年EBITDA边际亏损1700万比索。

在2020年底接任的CEO阿基米德斯·塞利斯领导下，应对策略是刻意做减法。拉拉于2020年12月关闭哥斯达黎加业务（一家工厂、一个配送中心和12条线路），将资本释放给更有优势的市场；同时重组美国产品组合，关闭德克萨斯州弗洛雷斯维尔工厂，外包Promised Land生产，提高科罗拉多斯普林斯的产能利用率。

公司还进行了短期债务再融资，然后私有化：2021年9月完成要约收购后，第二次以每股17.36比索的要约将特里西奥家族持股比例提升至99.6%，股票于2022年从墨西哥证券交易所退市。惠誉在2022年12月将展望调整为积极，预计2023年巴西业务盈利、美国业务实现盈亏平衡，EBITDA利润率接近8.5%，净债务/EBITDA低于3.0倍。

回报在2023年显现：第四季度净利润21.12亿比索，而上一年同期亏损39.95亿比索；全年正常化净利润增长90.7%至27.91亿比索。

2023年正常化净利润增长90.7%达27.91亿墨西哥比索，第四季度从亏损39.95亿比索转为盈利21.12亿比索；惠誉预计净债务/EBITDA低于3倍，展望积极。

退出哥斯达黎加并将资本重新分配给更强市场，使EBITDA提升约300万美元，并简化了投资组合。

退市使管理层摆脱季度市场压力，让特里西奥家族得以执行多年期修复计划。

成本控制和再融资修复了资产负债表，支持了惠誉的积极展望和低于3倍的净债务/EBITDA目标。

当扩张烧钱时，要果断收缩：拉拉关闭弱势业务、整顿美国运营、再融资并私有化以实施修复——2023年正常化利润增长90.7%。

此次转型使拉拉在2022年退市后保持独立和家族控制，同时私下报告业绩。惠誉预计EBITDA利润率到2024年接近9%，为退市后年份设定了轨迹，公司仍在墨西哥、巴西、美国和加勒比地区运营29家工厂和172个配送中心。