日本Laox在苏宁2009年投资后转型免税业务，股价暴涨1400%

Laox是日本最古老的家电连锁之一，在2000年代末期，随着日本家电市场成熟和线上对手侵蚀门店利润，公司陷入困境。到2009年，公司濒临倒闭，旧商业模式下已无明确复苏之路。

2009年，中国领先的电器零售商苏宁以5730万元人民币收购Laox 27.4%的股份，成为其大股东，此后增持至约65%。苏宁的洞察并不在于电器本身：Laox的日本门店可以服务那些开始在日本购买家电并带回国的中国游客潮。

Laox将门店转型为直接面向中国游客的免税零售——相机、电饭煲、智能马桶盖、手表。这一策略效果显著：到2015年，Laox约80%的营收来自中国顾客，随着游客消费激增，股价在一年多内上涨超过1400%，成为日本“爆买”时代的象征。

这次转型是市场转换而非成本削减：苏宁为Laox带来了一个不关心日本零售利润率、因为与国内价格比较而觉得划算的顾客群。同时，这也成为双向平台：Laox的日本采购网络支撑了苏宁的跨境电商，让中国消费者无需旅行也能通过集团购买日本品牌。

苏宁2009年以5730万元人民币收购27.4%股权，后增持至约65%；中国顾客贡献了Laox约80%的营收

游客与中国国内零售价格对比后，认为日本免税商品便宜，因此能接受溢价

中国老板带来了游客需求知识和分销桥梁，这是日本竞争对手不具备的

转向免税模式提高了每位购物者的收益率，且无需增加门店数量

与苏宁电商渠道的协同效应使需求超越了到店客流

一个濒临倒闭的本土零售商可以通过改变顾客群体——从本地低价顾客到游客高价顾客——而重新估值

免税热潮支撑了Laox从2015年到2018年，直到日本游客消费降温、新冠疫情导致封国：2020年Laox关闭了约一半门店以削减亏损，结束了高增长时代。其2015年的股价飙升仍是失败零售商通过更换顾客而重新估值的经典案例。