Textronの再編：生産能力の縮小と融資事業の撤退

Textronの2009年開示資料は、人員・生産の調整と、自社製品の購入に関係しない融資事業からの撤退を説明している。2009年に管理対象の金融債権は38億米ドル減少したが、約4億5000万米ドルは自社製品の販売を支える融資によるものだった。減少額すべてが自社製品販売に結び付かない資産の処分ではない。 ^[1]

2009年の資料では、連結純利益は2008年に4億8600万米ドル、2009年は3100万米ドルの純損失だった。非継続事業を含むグループの数値であり、Cessnaの利益ではない。 ^[1]

2013年の資料では、純利益は2011年が2億4200万米ドル、2012年が5億8900万米ドル、2013年が4億9800万米ドルだった。2011年は4億8600万米ドルを下回っており、回復期の毎年が以前の水準を超えたとはいえない。 ^[2]

分析と応用

戦略上の解釈は、生産能力と貸借対照表上のリスクには別々の対応が必要だったということだ。生産費の削減だけでは、担保の弱さや融資ポートフォリオの資金圧力は解消しない。逆に、貸付債権の売却は新しい航空機の需要を証明しない。統合計画にも問題ごとに異なる達成指標が必要になる。

分析と応用

資料の対象は多角化したグループである。その後の利益のうち、人員削減、融資資産の縮小、他の事業、市況がそれぞれどれだけ寄与したかは分離されていない。したがって単純な前後比較では、二つの施策が回復を引き起こしたと証明できない。

分析と応用

同様の再編では、事業運営と資金面を別々に追跡する。前者では受注、納入、生産能力、後者では満期、回収、信用損失を確認する。両方を連結キャッシュフローと照合し、比較する前にすべての指標に事業単位、対象期間、会計上の基準を明記する。