워너 브라더스 디스커버리, 선형 TV와 스트리밍 분할 — 주가 하루 만에 15% 급등

2024년 12월 12일, 워너 브라더스 디스커버리는 사업을 선형 부문과 스트리밍 부문으로 분할하는 구조조정 계획을 발표했다. 새로운 글로벌 선형 네트워크 부문에는 뉴스, 스포츠, 스크립트 및 비스크립트 네트워크인 CNN, TBS, TNT, HGTV, 푸드 네트워크가 포함되며, 스트리밍 및 스튜디오 부문에는 영화 스튜디오와 맥스 플랫폼이 들어간다. 사안에 정통한 한 소식통에 따르면, 오랜 TV 강자 HBO는 스트리밍 부문 아래에 배치될 예정이다.

CEO 데이비드 재슬라브는 그 논리를 이렇게 설명했다. "우리는 글로벌 선형 네트워크 사업이 계속해서 잉여현금흐름을 창출할 수 있도록 잘 자리매김하는 것을 계속 우선시하는 한편, 스트리밍 & 스튜디오 사업은 세계에서 가장 매력적인 이야기를 들려줌으로써 성장을 이끄는 데 집중할 것입니다." CNBC는 이번 조치가 향후 통합을 단순화할 수 있다고 보도했으며, 이는 컴캐스트가 CNBC, MSNBC, E!, Syfy, 골프 채널, USA, Oxygen을 포함한 자사의 케이블 네트워크를 분사하겠다고 발표한 지 몇 주 만에 나온 것이다.

시장의 반응은 즉각적이었다. WBD 주가는 그날 15% 상승했다. 회사는 2025년 중반까지 구조조정을 완료할 것으로 예상한다고 밝혔다.

발표 당일(2024년 12월 12일) 주가가 15% 급등했으며, 구조조정은 2025년 중반까지 완료될 것으로 예상된다.

쇠퇴하는 선형 네트워크와 성장 단계의 스트리밍은 투자자들이 서로 반대되는 시계로 평가한다. 한 부문이 다른 부문의 경제성을 가린다.

깔끔한 2부문 구조는 향후 통합, 즉 어느 한쪽의 매각, 분사 또는 합병을 더 쉽게 실행할 수 있게 한다.

HBO를 스트리밍 아래에 두는 것은 그 왕관의 보석 같은 브랜드가 케이블의 과거가 아니라 성장 스토리에 속한다는 신호를 보낸 것이다.

몇 주 전 컴캐스트의 분사는 시장이 업계 전반에서 같은 정리에 보상을 준다는 것을 보여주었다.

쇠퇴하는 자산과 성장 자산을 분리하면 각 사업이 자체 경제성에 따라 평가받고 결국 거래될 수 있으며, 시장은 그 명확성에 즉시 가격을 매긴다.

WBD는 2025년 중반까지 구조조정을 완료할 것으로 예상한다고 밝혔다. CNBC 보도에는 발표 당일 15%의 주가 상승 외에 운영 실적은 기록되어 있지 않다.