Agility以股份而非現金將旗下貨運部門GIL售予DSV，並保留上漲空間

科威特的Agility曾將其全球整合物流（Global Integrated Logistics，GIL）部門發展為一家中等規模的全球貨運承攬商，年營收達290億丹麥克朗（約46億美元），以空運與海運貨運為主力。然而，貨運承攬業最重視規模，而GIL面對的是DHL、Kuehne+Nagel與DSV Panalpina等整合型業者，其中DSV Panalpina才剛於2019年吸收Panalpina、於2016年吸收UTi。

2021年4月，Agility同意將GIL的100%股權售予DSV Panalpina，而關鍵抉擇在於對價形式：全數為股份，不含現金。於2021年8月16日交割時，Agility取得相當於交易後流通在外股份約8%的DSV股份，成為DSV第二大股東，DSV並同意提名一名Agility代表進入其董事會。該交易企業價值約302億丹麥克朗，股權價值296億丹麥克朗，對照4月簽約時所報導的約41億至42億美元。

此合併使DSV成為全球前三大運輸與物流業者，合併後備考營收約1,600億丹麥克朗，員工75,000人，遍布90多個國家。Agility退出了一項商品化的規模業務，轉而持有這家贏家的大額且流動性高的股份，而非一次性現金對價。

取得DSV約8%股份，使Agility成為其第二大股東並取得一席董事提名權；交割時GIL估值為302億丹麥克朗，高於簽約時所稱的約41億美元。

規模是貨運承攬業的關鍵競爭優勢；GIL單憑自身無法與整合型業者匹敵，但在DSV內部則達到了前三大規模。

以股份作為對價，使Agility得以保留對合併後集團成長的曝險，而非將價值凍結在簽約日的價格。

8%持股加上一席董事提名權，讓Agility在不經營低利潤業務的情況下，取得影響力與類似股息的上涨空間。

剝離該業務釋放了資本與管理層注意力，用於Agility的受控業務：物流園區、能源物流與航空服務。

當你無法獨自贏得規模競賽時，就用資產換取有能力做到者的股權：你保留了上漲空間，避免在低點變現，並為更高利潤的利基市場釋放資本與管理層。

Agility圍繞保留的「受控業務」重建：機場服務的Menzies Aviation、能源物流的Tristar，以及房地產的Agility Logistics Parks，另有以DSV持股為首的策略投資組合。Menzies在2025年營收成長至30億美元，涵蓋65個國家的347座機場，部分得益於以3.05億美元收購G2 Secure Staff，使其美國版圖倍增；集團2025財年營收成長12.5%至51億美元，EBIT成長37.8%至5.57億美元。