太平洋燃气电力公司（PG&E）于2004年走出2001年破产，全额偿还债权人

太平洋燃气电力公司于2001年4月6日申请破产保护，此前加州电力市场放松管制存在缺陷，导致该公司以飙升的批发价购电，而零售费率却冻结。该州最大公用事业公司的申请正值能源危机高峰。

三年间，公司谈判达成了一项和解方案，获得债权人、加州公用事业委员会、劳工和消费者团体的支持。法官兰德尔·纽瑟姆于2003年6月宣布该和解，法院于2003年12月确认了计划。退出破产时，公司进行了约2100笔付款，解决了84亿美元的获准债权人索赔，并将18亿美元存入托管账户用于有争议的索赔。

融资组合是关键：发行67亿美元的第一抵押债券、动用24亿美元现金、8亿美元定期贷款和3亿美元信贷额度。该计划还恢复了投资级信用评级，重新确认了8.14亿美元的污染控制债券，并于2004年3月为客户降低费率8亿美元。

PG&E于2004年4月12日退出破产，没有提高客户费率，公司表示这一结果使其可以恢复对基础设施的投资。计划在2004年为其电力和天然气系统投入约14亿美元，恢复的评级使其能够进入资本市场进行长期采购。

走出破产时支付了84亿美元的获准索赔，恢复投资级评级，随后削减客户费率8亿美元并继续投资电网。

能源危机期间零售费率冻结，使公用事业公司的批发电成本无法回收。

与加州公用事业委员会和债权人达成共识性和解，避免了多年诉讼。

新发行的67亿美元债券加上现金和贷款，在退出破产时支付了所有有效索赔。

恢复投资级评级使PG&E能够为电网工程融资，而不是缩减规模。

当危机既是监管问题又是财务问题时，一项让公用事业公司、债权人和监管机构达成一致的解决方案，可能比单纯的资产负债表修复更能带来强劲复苏。

走出破产后，PG&E恢复了对网络的投资，并在此后十多年间一直是加州最大的公用事业公司。2004年的计划旨在保持费率稳定，同时追究能源供应商的退款责任，并使公司恢复正常公用事业融资。该案例成为监管机构、债权人和公用事业公司如何共担计划解决偿付能力危机的参考。