力晶科技在NT$1200亿DRAM债务下退市，转型为晶圆代工厂力积电并于2021年重新上市

力晶科技成立于1994年，作为DRAM制造商，多年来随内存周期起伏，但当DRAM价格崩盘时遭受重创：到2012年，其债务超过新台币1200亿元，净资产转为负值，被迫退市。在2010年至2012年间，公司更名为力晶科技，但内存崩盘使其在台湾市场“名存实亡”——没有上市故事，资产负债表破损，债权人环伺。

黄崇仁的管理层没有选择清算，而是将晶圆厂转为纯代工：不再押注自家DRAM产品价格，而是为其他设计公司制造驱动IC、图像处理器和电源管理芯片。原本制造内存的晶圆厂可以改为制造芯片，按晶圆收费。营收稳定，利润回归，公司悄然成为台湾领先的特种代工厂之一。

2021年底，它回到了原点：更名为力积电（6770），以每股新台币43元的底价进行竞拍，并于2021年12月6日在台湾证券交易所上市，开盘价新台币49.88元。黄崇仁称这九年回归之路是“商业史上的奇迹”。上市价格远高于拍卖底价，是市场对代工转型的认可。

这次转型没有依赖救助：债权人得到偿还，公司用自身现金流支撑了过渡，这也是重新上市被视为罕见的自愿复兴案例——一家曾经退市的半导体公司重新崛起。

转型为代工厂力积电后，于2021年12月6日以每股49.88新台币重新上市，拍卖底价为新台币43元，营收创历史新高

从拥有产品转向出租产能消除了价格风险：代工收入取决于客户需求，而非DRAM现货价格

特种利基领域——驱动IC、图像传感器、电源IC——具有稳定的利润率，而内存市场已输给韩国规模化厂商

保留原有晶圆厂避免了资产搁浅，因此转型成本仅在于销售纪律

九年的稳健盈利重建了净资产，使重新上市成为现实而非救助

当你的产品变成无法在成本上领先的大宗商品时，可以将相同的产能卖给他人，按服务而不是按芯片收费

力积电继续筹集资金建设新产能，成为台湾特种代工领域的中坚力量，而坚持DRAM的同类企业仍在挣扎。在台湾，力积电的重新上市被视为拒绝清算的半导体公司复兴的经典案例。