Torrent以19480亿卢比押注JB Pharma，成为印度第二大制药商

2025年6月，位于艾哈迈达巴德的Torrent Pharmaceuticals——Mehta家族Torrent集团的核心企业——宣布了其有史以来最大的交易：以11917亿卢比收购KKR持有的JB Chemicals & Pharmaceuticals的46.39%控股权，随后进行强制要约收购，总支出高达19480亿卢比，对应股权价值25689亿卢比，并将进行合并。

这一赌注解决了Torrent的困境：作为印度慢性病治疗领域的五大药企之一，Torrent想要JB Pharma快速增长的印度业务、进入眼科领域，以及获得国际规模的合同开发与生产（CDMO）平台。KKR于2020年购入JB Pharma，现在以约五倍回报退出。这笔交易是继Sun Pharma-Ranbaxy之后印度制药史上第二大交易。

执行顺利：印度竞争委员会于2025年10月有条件批准收购，Torrent在2025年12月季度将JB持股比例提升至约48.8%，报告合并收入为3303亿卢比，增长18%，净利润为63.5亿卢比，增长26%。合并方案为每100股JB股票换取51股Torrent股票。

交易总额高达19480亿卢比，对应股权价值25689亿卢比；到2026财年第三季度，Torrent持有JB Pharma约48.8%的股份，收入增长18%，利润增长26%至63.5亿卢比。

Torrent通过一笔交易购入了快速增长的品牌制药业务和CDMO平台，获得了在相同时间内无法通过有机增长实现的规模。

要约收购和计划中的合并将使Torrent跃升为印度第二大估值制药公司，从之前的五大排名提升。

25689亿卢比的股权价值和KKR的五倍回报表明，该资产价格昂贵但已被验证，并非对未建设产能的赌博。

家族领导层追求长期规模，在保持Torrent慢性病治疗重点的同时，增加了JB的品牌和CDMO产能。

当有机增长停滞时，家族企业可以通过一次大胆押注购买规模：Torrent的下一代收购了JB Pharma的慢性病品牌和CDMO产能，然后并入合并。

2025年10月获得CCI批准后，到2026财年第三季度，Torrent对JB Pharma的持股比例达到约48.8%，并启动了合并方案。收购使Torrent成为印度第二大估值制药公司，仅次于Sun Pharma，新增了JB的慢性病品牌、眼科和CDMO业务。2026财年第三季度业绩显示，合并收入增长18%至3303亿卢比，净利润增长26%至63.5亿卢比，营业利润率为33%。