Zomato豪赌Blinkit 44.47亿卢比，将9.71亿卢比亏损转为首次年度盈利

2022年，Zomato同意以44.47亿卢比的全股票交易收购即时零售公司Blinkit（前身为Grofers），股东以97%的投票通过。价格较Blinkit此前10亿美元的独角兽估值有折价，且Blinkit仍在严重亏损——其FY23调整后EBITDA亏损为101.6亿卢比。

Zomato自身的外卖业务勉强收支平衡，FY23综合亏损为9.71亿卢比。Deepinder Goyal保留了Blinkit团队和CEO，向外卖增加平台费和广告变现，并将Blinkit的暗店网络从2023年3月的377家扩展到一年后的526家。

FY24曲线反转：Zomato首次实现年度净利润3.51亿卢比，Blinkit调整后EBITDA亏损收窄至3.84亿卢比，业务于2024年3月转为调整后EBITDA为正。FY25利润增至5.27亿卢比，营收202.43亿卢比，Blinkit营收增长126%至52.06亿卢比。

到FY26第四季度，Blinkit调整后EBITDA为正，达3700万卢比，拥有2243家门店；外卖调整后EBITDA利润率为净订单价值的5.5%；集团指导Blinkit实现60%的NOV增长，并在FY29前实现10亿美元调整后EBITDA目标。2022年看似干扰的赌注已成为增长引擎。

首次年度盈利：FY24盈利3.51亿卢比，而FY23亏损9.71亿卢比；FY25盈利5.27亿卢比，营收202.43亿卢比；Blinkit在FY26第四季度调整后EBITDA为正，拥有2243家门店。

Goyal保留了Blinkit团队和CEO，在市场疲软时押注密度，而非放弃即时零售。

外卖通过平台费、提高抽成和广告变现实现盈利，而非削减服务。

Blinkit亏损逐年收窄，门店从377家增至526家再到2243家，走的是经典密度路径。

透明报告让投资者看到亏损逐季缩小。

只有在单位经济明显改善时，才继续资助亏损业务：Zomato承受了投资者对Blinkit的愤怒，削减了外卖亏损，并等待密度使即时零售盈利。

Zomato于2025年更名为Eternal，即时零售雄心超过外卖。FY26第四季度净利润为1.74亿卢比，营收同比增长196%至172.92亿卢比，Blinkit调整后EBITDA为3700万卢比；管理层指导Blinkit净订单价值年复合增长60%，FY29调整后EBITDA目标10亿美元，称年度NOV将在两年内翻番至200亿美元。外卖调整后EBITDA利润率达到NOV的5.5%，曾质疑2022年交易的分析师开始将Blinkit视为集团主要增长引擎。