カルビーはペプシコと外部出身CEOで日本のスナック王を再建した

カルビーは1949年4月、広島で松尾孝によって創業され、日本に「かっぱえびせん」（1964年）、ポテトチップス（1975年）、「堅あげポテト」（1993年）、「じゃがりこ」（1995年）を送り出した。3代・56年にわたる同族支配の後、多角化とじゃがいも価格の急騰が重なり、営業利益率はFY2008にはわずか1.4%まで圧縮されていた。

救済はガバナンスの手術だった。2005年6月27日、中田康雄が初の非同族社長に就任し、2009年6月24日にはペプシコ（フリトレー）が20%を取得する代わりにカルビーが日本フリトレー事業を吸収し、ジョンソン・エンド・ジョンソン日本法人元社長の松本晃が会長兼CEOに就任した。彼の「数学から算数へ」プログラムはSKUを削減し、購買を集中させ、中核ブランド（かっぱえびせん、じゃがりこ、堅あげポテト、ポテトチップス、グラノーラ）に注力した。利益率は1.4%からFY2016には約11%へ上昇し、カルビーは2011年3月11日に東京証券取引所第一部に上場した。

規模とグローバル展開も続いた。FY2025（2025年3月期）の売上高は過去最高の3226億円（前年比+6.4%）、営業利益291億円、純利益209億円だった。海外展開には米国工場（2007年）、インドネシアのカルビー・ウィングス（2013年）、韓国のヘテ・カルビー（2011年）、英国シーブルックへの出資（2018年）、そして2025年9月には米国の豆腐メーカーHodoの過半数取得が含まれる。

利益率1.4%からFY2025の記録へ。売上高3226億円、営業利益291億円、純利益209億円。上場し、取締役会の均衡が取れた企業となった。

危機が外部人材に政治的な余地を与えた。1.4%という壊れた利益率だけが、56年にわたる同族支配を打ち破ることを正当化し、ブランドへの郷愁から自由な外部出身CEOだけがSKUとブランドを削減できた。

ペプシコの20%は戦略としてのガバナンスだった。資本と流通の取引は創業家に対する対抗軸を固定し、日本フリトレー事業をもたらし、流通を一挙に国際化した。

創業家がボトルネックになったときは、危機対応のガバナンスを設計する。外部出身CEO、少数株主、SKUの規律。資本構成が改革を安全に保つ。

カルビーは利益率1.4%から約11%（FY2016）へと複利で伸ばし、それ以降毎年記録を更新している。FY2025の売上高は3226億円、純利益は209億円。創業家は約22%を保有し、ペプシコの約21%に対抗している。この株主の均衡は2011年の上場によって恒久的なものとなり、スナックメーカーが同族の拡散に戻らず集中を保ち続けている理由である。