MTNナイジェリア、ナイラ安定化の1年で2億7,800万ドルの損失から7億7,300万ドルの利益へ転換

2024年、アフリカ最大の携帯電話市場における事業者であるMTNナイジェリアは、ナイラの変動がコストを押し上げたことで2億7,800万ドルの損失を計上し、その留保利益は欠損に陥った。回復計画は事業運営に重点を置いた。同社はネットワーク投資を2025年に1兆ナイラへと2倍以上に増やし（2024年の4,435億ナイラから）、2025年10月1日発効のT2 Mobileとの全国ローミング向け3年間の周波数帯リースを確保し、トラフィック量が34%増加する中で急増するデータ需要を中心に事業を位置づけた。

2025年の業績は、この地域の通信業界で最も急激な回復の一つとなった。収益は55%増の36億2,000万ドル（5兆2,000億ナイラ）、税引後利益は7億7,300万ドル、税引前利益は11億8,000万ドル、営業利益は2倍以上に増えて14億5,000万ドルに達した。EBITDAは19億1,000万ドルに増加し、利益率は52%超となり、同社はこれをコスト規律の回復と捉えている。データ収益は74.5%急増して約19億3,000万ドルとなり、初めて音声を抜いて最大の収入源となった。一方、フィンテックプラットフォームのMoMoは、モバイル優先の若年層ユーザーの間でリーチを深めた。

損益計算書と並行して貸借対照表も再構築された。営業活動によるキャッシュは15億4,000万ドルに達し、6億5,400万ドルがインフラ、設備、周波数帯に投じられ、留保利益は欠損から2億7,900万ドルへと反転し、総資産は約37億6,000万ドルに増加した。同社は1株当たり15ナイラの期末配当を提案し、総配当額は20ナイラとなった。これは、財務基盤の回復を明示する同社なりの方法だと述べている。この回復は、2025年にナイラが1ドル平均1,436ナイラで安定したというマクロ環境の緩和に支えられ、Airtel AfricaやGlobacomとの激しい競争にもかかわらず実現した。

2025年の税引後利益7億7,300万ドル（2億7,800万ドルの損失から）。収益は55%増の36億2,000万ドル。データ収益は74.5%増で音声を逆転。EBITDA利益率は52%超。配当は20ナイラで復活。

ナイラに起因するコストインフレにより、2024年は留保利益が欠損となる大幅な損失に転じていた。

爆発的なデータ需要（トラフィック34%増）により、ネットワーク容量が収益成長の制約要因となった。

設備投資を倍増し周波数帯をリースすることで、MTNはサービス品質を安定させたままトラフィックを吸収できた。

為替エクスポージャーのある市場では、回復計画は財務工学ではなく事業運営である。需要が爆発している分野、すなわちデータに設備投資を振り向ければ、マクロ環境の緩和がそれを過去最高の利益へと変える。

MTNナイジェリアは、データとデジタルサービスを最大の成長エンジンとして2026年を迎えるが、規制上の監視や為替に連動したコスト課題は残っている。経営陣は、デジタル普及の進展と継続的なネットワーク投資を、持続的拡大の基盤として挙げている。