WolfspeedはChapter 11で負債の70%を削減し、炭化ケイ素のリードを維持した

Creeとして創業した炭化ケイ素チップメーカーのWolfspeedは、米国に2つの200mm新工場を建設するために長年、数十億ドルを投じてきた。2025年までに生産遅延、中国勢との競争、EV需要の低迷により返済不能な負債を抱え、2025年6月にChapter 11を申請した。

3か月に短縮された再建手続きにより、総負債は約70%削減され、満期は2030年まで延長され、年間現金支払利息は約60%引き下げられた。債権者は株式を受け取り、Wolfspeedは工場を売却せざるを得ない企業ではなく、資本再構成を経た企業として再建を完了した。

CEOのRobert Feurle氏は、再建完了を新時代の始まりと位置づけた。巨額の設備投資はすでに終わり、200mmの生産能力は設置済みで垂直統合されており、自己資金調達計画により人工知能、電気自動車、産業需要を取り込めると述べた。

再建完了により総負債は約70%、年間現金支払利息は約60%削減され、自己資金調達による200mm炭化ケイ素の生産基盤を維持し、AI、EV、産業需要に対応できる体制を整えた。

再建により、すでに建設・支払い済みの工場を持つ事業を圧迫していた負債が取り除かれた。

200mmの生産基盤を維持したことで、Wolfspeedは長年、数十億ドルを投じて築いた規模のリードを手放さずに済んだ。

自己資金調達計画により、現金を利息支払いに回すのではなく、急成長するAI、EV、エネルギー市場に販売することが可能になった。

自社を圧迫しているものが貸借対照表である場合、技術的リードを維持する最短の道は、まず資本構成を修正し、すでに支払い済みの工場基盤を維持することである。

Wolfspeedは2025年9月にChapter 11から再建を完了し、貸借対照表は大幅に軽くなり、満期も延長された。市場は迅速な再建完了を評価し、株価は急騰した。この事例は、多額の投資が行われ戦略的に価値のある事業であっても、再建が部門の分割ではなく負債の修正であれば、貸借対照表の破綻を乗り越えられることを示している。