Grab cortou incentivos e alcançou lucratividade em EBITDA ajustado em 2023

A Grab era listada como a campeã de superapp do Sudeste Asiático, mas o mercado público rapidamente passou a focar nas perdas. A decisão de 2023 foi parar de perseguir o GMV com subsídios generalizados e fazer cada segmento provar sua economia. Isso significou menores incentivos ao consumidor, menores custos corporativos regionais e monetização mais rigorosa das entregas.

A mudança de rumo apareceu nas métricas operacionais. A receita do ano completo subiu para US$ 2,36 bilhões, enquanto os incentivos a parceiros caíram 15% e os incentivos ao consumidor caíram 22%. A Grab afirmou que seu prejuízo de 2023 melhorou 72% em relação ao ano anterior, para US$ 485 milhões, principalmente devido a um EBITDA ajustado melhor e a menores custos não caixa e de financiamento.

O momento de credibilidade veio no quarto trimestre de 2023: o lucro do período foi de US$ 11 milhões e o EBITDA ajustado foi de US$ 35 milhões, em comparação com US$ 111 milhões negativos um ano antes. O conselho então aprovou um programa de recompra de ações de US$ 500 milhões, um sinal de que a Grab queria ser avaliada como uma plataforma autofinanciada, e não apenas como uma disputa por território.

O prejuízo do ano completo da Grab diminuiu 72%, para US$ 485 milhões; o EBITDA ajustado do quarto trimestre atingiu US$ 35 milhões e o conselho autorizou uma recompra de US$ 500 milhões.

A Grab atacou diretamente a intensidade dos incentivos, reduzindo os incentivos totais como porcentagem do GMV no quarto trimestre.

Ela manteve mobilidade, entregas, finanças e anúncios juntos, mas exigiu melhor EBITDA ajustado de cada segmento.

A autorização da recompra deu aos investidores um marcador visível de que a empresa acreditava que a era de queima de caixa havia terminado.

Os incentivos de marketplace devem ser tratados como um portfólio, não como uma religião: corte os subsídios que escondem uma economia fraca e mantenha os que constroem liquidez.

A empresa projetou EBITDA ajustado de US$ 180 milhões a US$ 200 milhões em 2024 e posteriormente incorporou a recompra às suas divulgações no Formulário 20-F. Os prejuízos não haviam desaparecido sob as IFRS, mas a história operacional havia passado de expansão subsidiada para escala lucrativa.