2003年，兰珀特旗下ESL推动Kmart摆脱破产，消除78亿美元债务并实现盈利

Kmart是美国第三大折扣连锁店，在销售额下滑且部分供应商因担心收不到款而停止供货后，于2002年1月22日申请破产保护，成为当时美国零售业最大的破产案。

在Kmart破产期间，对冲基金经理爱德华·兰珀特的ESL投资以不到10亿美元的价格收购了其大量债务。最终获法院批准的重组计划消除了78亿美元债务，ESL提供约20亿美元融资，并获得新公司49%的股份。

Kmart于2003年5月6日走出破产，门店数从2114家减至1513家，兰珀特出任董事长，旧股票一文不值。该计划关闭约599家门店，裁员约5.7万人，将业务重心转向沃尔玛服务不足的城市和少数族裔市场。

这一赌注比怀疑者预期的更快见效：到2004年8月，Kmart已连续三个季度盈利，第二季度盈利1.55亿美元，股价飙升17%至76.05美元，兰珀特得以自由投资26亿美元的盈余现金。

2003年5月6日走出破产，消除78亿美元债务，ESL持股49%，随后连续三个季度盈利，股价达76美元。

ESL以不到10亿美元收购困境债务，从而掌控了重组的进度和条款。

消除78亿美元债务，去除了零售商无法承担的利息成本。

关店和削减成本迅速带来利润，尽管销售额并未增长。

兰珀特对董事会和股权的控制保持了战略连贯性。

对冲基金收购困境债务后，可以掌控重组的节奏和结果；风险在于，成本削减和房地产运作可能取代真正的零售增长战略。

Kmart破产后的盈利使其成为零售业最快的财务翻身案例之一，但即使利润上升，同店销售额仍在下降。该案例成为利用困境债务掌控破产结局的经典研究，也展示了缺乏零售增长计划的金融工程的局限性。