韩国出售其烟草垄断企业KT&G，后者随后成长为全球巨头。

韩国烟草与人参公司源于政府烟草垄断，1987年成为国有企业，1999年在韩国证券交易所上市，并于2002年10月完成私有化，当时政府在交易所出售了其股份。

出售后，韩国产业银行成为最大股东，持股10.75%；外资持股比例从2001年的16.85%攀升至2004年的59.34%。独立董事占董事会的70%以上，随着资本市场开始监督管理层，公司的盈利能力和成本效率有所提升。

私有化旨在终结垄断文化，迫使公司按商业规则行事，最终公司通过将其卷烟品牌推向海外来实现这一目标。

2002年出售股份后，外资持股比例从2001年的16.85%升至2004年的59.34%，回报指标和成本效率有所改善。

政府垄断被视为效率低下且难以监督。

公开上市将带来市场纪律和外部资本。

外国和机构投资者看好一家盈利且现金流充裕的公司。

海外扩张需要一个能够自由竞争和投资的企业。

私有化国有垄断企业可以提高效率并吸引外国股东，但真正的好处来自更强的治理和监督，而不仅仅是找到买家。

KT&G将私有化成果带入全球市场，其旗舰品牌Esse成为全球最畅销的超细支卷烟，2020年仅印度尼西亚就售出超过40亿支。到2021年初，其产品已进入100多个国家。其公司治理仍存争议，这使KT&G成为“仅靠出售并不能解决公司问题”的典型案例。