Siemens' Vision 2020 schnitt den Konzern auf Elektrizität, Automatisierung und Digitalisierung zu

Siemens baute Züge, Turbinen, Lampen, medizinische Scanner und Software – ein Konglomerat, das der Markt nicht als eine Einheit bewerten konnte. Im Mai 2014 verkündete Vorstandschef Joe Kaeser die Vision 2020: Ab dem 1. Oktober wurde die Sektorebene abgeschafft und 16 Divisionen zu 9 fusioniert, und das Unternehmen positionierte sich entlang einer einzigen Wertschöpfungskette neu – Elektrifizierung, Automatisierung und Digitalisierung. Ein Aktienrückkauf von bis zu 4 Mrd. € untermauerte die Botschaft.

Die Vision wurde durch einen Teilausstieg bewiesen: Im März 2018 brachte Siemens Healthineers an die Börse, sein Kronjuwel in der medizinischen Bildgebung – Weltmarktführer bei Röntgen, CT und MRT mit 13,8 Mrd. € Umsatz und etwa 18 % Marge –, mit einem Ausgabepreis von 28 € je Aktie, der 4,2 Mrd. € einbrachte und die Einheit mit nahezu 28 Mrd. € bewertete. Es war der viertgrößte Börsengang Deutschlands seit 2000, wobei der Erlös an Siemens ging, das Mehrheitseigentümer blieb.

Fokus bedeutete, mehr zu behalten, nicht weniger: Das Geld und die Sichtbarkeit richteten die organischen Investitionen neu auf die drei Achsen aus, und die Disziplin bei Desinvestitionen formte weiter, was „Siemens“ bedeutete – einschließlich der früheren Veräußerung des Lampengeschäfts OSRAM und der Übernahme des Gasturbinengeschäfts von Rolls-Royce.

Drei Linien – Elektrifizierung, Automatisierung, Digitalisierung – in einer schlankeren Struktur mit 9 Divisionen; der Börsengang von Healthineers 2018 spülte 4,2 Mrd. € ein und bewies die Fokus-Story

Ein Konglomeratsabschlag ist eine Steuer auf Verwirrung: Dem Markt genau zu sagen, in welchen drei Wertschöpfungsketten man tätig ist, und dies mit einer schlankeren Struktur zu belegen, verwandelte die Geschichte in einen Preis.

Teilbörsengang statt Vollausstieg: Die Notierung von Healthineers beschaffte Wachstumskapital und gab der Einheit eine eigene Währung, während Siemens Kontrolle und Bargeld behielt – ein Mittelweg zwischen Halten und Verkaufen.

Portfolio-Chirurgie wurde mit Geld untermauert: Der Rückkauf von 4 Mrd. € signalisierte den Investoren, dass Fokus auch Kapitaldisziplin bedeuten würde, und machte die angekündigte Transformation vom ersten Tag an glaubwürdig.

Wenn der Markt Ihr Portfolio nicht bewerten kann, schrumpfen Sie es auf eine Geschichte, die er bewerten kann – eine Wertschöpfungskette, weniger Divisionen und ein sichtbarer Börsengang eines Flaggschiffs, der die neue Form in Bargeld belegt

Siemens mischte weiter um – vollständiger Ausstieg aus OSRAM, Einbindung der Gasturbinen in eine Allianz mit Mitsubishi Heavy im Zuge der Rolls-Royce-Übernahme und später die Abspaltung von Energie und Autos –, doch die Vision von 2014 gab die Richtung vor, der der Konzern bis heute folgt.