지멘스의 비전 2020은 대기업을 전력, 자동화, 디지털화로 축소했다

지멘스는 기차, 터빈, 램프, 의료용 스캐너, 소프트웨어를 만들었다 — 시장이 하나의 실체로 가격을 매길 수 없었던 대기업이었다. 2014년 5월 조 카이저 CEO는 비전 2020을 발표했다: 10월 1일부터 섹터 계층을 폐지하고 16개 사업부를 9개로 통합하며, 회사를 하나의 가치 사슬 — 전력화, 자동화, 디지털화 — 을 따라 재정립한다는 것이었다. 최대 40억 유로의 자사주 매입이 이 메시지를 뒷받침했다.

이 비전은 부분적 엑시트로 입증되었다: 2018년 3월 지멘스는 의료 영상 부문의 왕관 보석인 헬시니어스 — X선, CT, MRI의 세계 선두주자로 매출 138억 유로, 마진 약 18% — 를 상장했는데, 주당 28유로로 가격을 책정해 42억 유로를 조달하고 이 사업부의 가치를 약 280억 유로로 평가했다. 2000년 이후 독일에서 네 번째로 큰 IPO였으며, 조달 자금은 지멘스에 돌아갔고 지멘스는 최대주주로 남았다.

집중은 덜 버는 것이 아니라 더 버는 것을 의미했다: 자금과 가시성은 유기적 투자를 세 가지 축으로 재집중시켰고, 매각 규율은 '지멘스'의 의미를 계속 재편했다 — 앞서 있었던 OSRAM 조명 매각과 롤스로이스의 가스터빈 사업 인수를 포함해서.

전력화, 자동화, 디지털화의 세 가지 라인 — 더 슬림해진 9개 사업부 구조로; 2018년 헬시니어스 IPO는 42억 유로를 조달하며 집중 스토리를 입증했다

대기업 할인은 혼란에 대한 세금이다: 시장에 당신이 정확히 어떤 세 가지 가치 사슬에 있는지 말하고, 이를 입증할 더 슬림한 구조를 갖추는 것이 스토리를 가격으로 전환시켰다.

완전 엑시트 대신 부분 상장: 헬시니어스 상장은 성장 자본을 조달하고 사업부에 자체 통화를 부여했으며, 지멘스는 지배력과 현금을 유지했다 — 보유와 매각 사이의 중간 경로였다.

포트폴리오 수술은 자금으로 뒷받침되었다: 40억 유로의 자사주 매입은 투자자들에게 집중이 자본 규율도 의미할 것이라고 말해주었고, 발표된 전환을 첫날부터 신뢰할 수 있게 만들었다.

시장이 당신의 포트폴리오에 가격을 매길 수 없을 때, 시장이 가격을 매길 수 있는 스토리로 축소하라 — 하나의 가치 사슬, 더 적은 사업부, 그리고 새로운 형태를 현금으로 입증하는 가시적인 대표 상장

지멘스는 계속 재편했다 — OSRAM에서 완전히 철수하고, 롤스로이스 인수와 관련해 가스터빈을 미쓰비시 중공업과의 동맹으로 묶고, 이후 에너지와 자동차 사업을 분사했다 — 2014년의 비전은 그룹이 오늘날까지 따르는 궤적을 설정했다.