La Visión 2020 de Siemens redujo el conglomerado a electricidad, automatización y digitalización

Siemens fabricaba trenes, turbinas, lámparas, escáneres médicos y software: un conglomerado que el mercado no podía valorar como una sola cosa. En mayo de 2014, el consejero delegado Joe Kaeser presentó la Visión 2020: a partir del 1 de octubre se suprimió el nivel de sector y se fusionaron 16 divisiones en 9, y la empresa se reposicionó a lo largo de una única cadena de valor: electrificación, automatización y digitalización. Una recompra de acciones de hasta 4000 millones de euros respaldó el mensaje.

La visión se demostró con una salida parcial: en marzo de 2018 Siemens sacó a bolsa Healthineers, su joya de la corona de diagnóstico por imagen —líder mundial en rayos X, TC y RM, con 13800 millones de euros de ingresos y márgenes de alrededor del 18%—, con un precio de 28 euros por acción, recaudando 4200 millones de euros y valorando la unidad cerca de 28000 millones de euros. La cuarta mayor salida a bolsa de Alemania desde 2000, cuyos ingresos fueron a parar a Siemens, que siguió siendo el accionista mayoritario.

Concentrarse significó conservar más, no menos: el dinero y la visibilidad reorientaron la inversión orgánica hacia los tres ejes, y la disciplina en desinversiones siguió remodelando lo que significaba «Siemens», incluida la venta anterior de la iluminación OSRAM y la adquisición del negocio de turbinas de gas de Rolls-Royce.

Tres líneas —electrificación, automatización, digitalización— en una estructura más esbelta de 9 divisiones; la salida a bolsa de Healthineers en 2018 recaudó 4200 millones de euros y demostró la historia de concentración

El descuento por conglomerado es un impuesto sobre la confusión: decirle al mercado exactamente en qué tres cadenas de valor estás, con una estructura más esbelta que lo demuestre, convirtió la historia en un precio.

Salida parcial en lugar de salida total: la cotización de Healthineers recaudó capital de crecimiento y dio a la unidad su propia moneda, mientras Siemens mantenía el control y el efectivo: un camino intermedio entre mantener y vender.

La cirugía de cartera se respaldó con dinero: la recompra de 4000 millones de euros dijo a los inversores que la concentración también significaría disciplina de capital, haciendo creíble la transformación anunciada desde el primer día.

Cuando el mercado no puede valorar tu cartera, redúcela a una historia que sí pueda: una cadena de valor, menos divisiones y una salida a bolsa visible de una empresa insignia que demuestre en efectivo la nueva forma

Siemens siguió reorganizándose —saliendo por completo de OSRAM, integrando las turbinas de gas en una alianza con Mitsubishi Heavy en torno a la adquisición de Rolls-Royce y, más tarde, escindiendo energía y automoción—; la visión de 2014 marcó la trayectoria que el grupo sigue hasta hoy.