Le pari d'une banquière de 50 ans a fait de Nykaa le géant indien de la beauté

En 2012, Falguni Nayar avait passé plus de 18 ans chez Kotak Mahindra (directrice générale) lorsqu'elle s'est fixé une échéance à 50 ans, a démissionné et a lancé Nykaa avec l'argent de sa famille. Le commerce en ligne indien ne représentait encore qu'environ 1,5 % du commerce de détail, la beauté se vendait dans des grands magasins physiques et des boutiques mono-marque, et aucun acteur en ligne multimarque de la beauté n'existait — Amazon et Flipkart ne s'étaient pas encore profondément implantés dans cette catégorie.

Ses choix se lisent comme une thèse de catégorie : une verticale multimarque avec son propre stock (et non une place de marché légère) ; le premier magasin physique ouvert en 2014-2015 ; sa propre marque Nykaa Cosmetics arrivée en 2015 et devenue un portefeuille House of Nykaa ; et son refus des guerres de remises du commerce en ligne indien — « Nous ne voulions pas être un magasin de remises… vendre la bonne couleur de rouge à lèvres au prix plein ». Une communauté de contenus (Nykaa Network) apportait la confiance et les conseils dont la beauté a besoin.

Le modèle s'est renforcé par accumulation. Nykaa est devenue la première licorne indienne dirigée par une femme en 2020 ; le 10 novembre 2021, elle s'est introduite en bourse à 1 125 ₹, levant 5 352 crore ₹ avec une souscription de 82 fois, a ouvert à +79,4 % (2 018 ₹) et clôturé à +89,2 % (2 129 ₹) pour une capitalisation boursière de 95 437 crore ₹ (environ 12,9 milliards de dollars), faisant de Nayar la femme indienne la plus riche partie de rien. Le chiffre d'affaires de l'exercice 2024 a atteint 6 385,62 crore ₹ (+24 %) avec un bénéfice net de 39,74 crore ₹ ; fin 2025, Nykaa exploitait 265 magasins dans 90 villes avec 49 millions de clients cumulés.

Première licorne indienne dirigée par une femme et leader de la beauté : l'introduction en bourse de 2021 a levé 5 352 crore ₹ pour une capitalisation de 95 437 crore ₹ (12,9 milliards de dollars) dès le premier jour ; chiffre d'affaires de l'exercice 2024 de 6 386 crore ₹ et environ 265 magasins d'ici 2025.

La beauté exige confiance, conseil et expérience : la profondeur verticale — marques propres, communauté de contenus, comptoirs physiques — a battu l'ampleur des plateformes dans une catégorie que les géants ignoraient.

Le refus de la guerre des remises a fait de la marque la forteresse : un rouge à lèvres vendu au prix plein sur la sélection et l'expertise ne pouvait pas être cassé par des prix cassés jusqu'à l'oubli comme les catégories banalisées.

Choisir une catégorie que les géants ignorent et aller en profondeur là où ils sont larges — stock, marques propres, magasins — tout en refusant de rivaliser sur le prix ; dans les catégories fondées sur la confiance, la profondeur plus le premium l'emportent sur l'échelle plus la subvention.

Nykaa a continué de croître après son introduction en bourse : chiffre d'affaires de l'exercice 2024 de 6 385,62 crore ₹ (+24 %) et bénéfice net de 39,74 crore ₹ ; chiffre d'affaires du deuxième trimestre de l'exercice 2026 de 2 346 crore ₹ avec 265 magasins dans 90 villes, 49 millions de clients cumulés et un GMV des marques propres en hausse de 54 %. Le marché l'a réévaluée à la baisse à environ 5,4 milliards de dollars d'ici mars 2025, à mesure que Tira de Reliance et d'autres acteurs de la beauté entraient sur le marché, testant si la profondeur verticale reste défendable face au plus gros portefeuille du commerce de détail indien.