A aposta de uma banqueira de 50 anos fez da Nykaa a gigante indiana da beleza

Em 2012, Falguni Nayar já tinha passado mais de 18 anos no Kotak Mahindra (como diretora-gerente) quando estabeleceu para si mesma um prazo até os 50 anos, pediu demissão e lançou a Nykaa com dinheiro da família. O comércio eletrônico na Índia ainda representava cerca de 1,5% do varejo, a beleza era vendida por meio de lojas de departamento físicas e butiques de marca única, e não existia nenhum player online multimarcas de beleza — Amazon e Flipkart não haviam se aprofundado na categoria.

Suas decisões soam como uma tese de categoria: uma vertical multimarcas com estoque próprio (não um marketplace leve); a primeira loja física aberta em 2014–15; sua própria marca, Nykaa Cosmetics, chegou em 2015 e cresceu até se tornar um portfólio House of Nykaa; e ela recusou as guerras de descontos do comércio eletrônico indiano — 'Não queríamos ser uma loja de descontos… vender o tom certo de batom a preço cheio'. Uma comunidade de conteúdo (Nykaa Network) fornecia a confiança e o aconselhamento que a beleza exige.

O modelo se multiplicou. A Nykaa tornou-se o primeiro unicórnio indiano liderado por uma mulher em 2020; em 10 de novembro de 2021, abriu capital a ₹1.125, captando ₹5.352 crore com 82x de sobre-subscrição, abriu +79,4% (₹2.018) e fechou +89,2% (₹2.129), para um valor de mercado de ₹95.437 crore (~US$ 12,9 bilhões), tornando Nayar a mulher mais rica da Índia que construiu sua própria fortuna. A receita do ano fiscal de 2024 chegou a ₹6.385,62 crore (+24%), com lucro líquido de ₹39,74 crore; no final de 2025, a Nykaa operava 265 lojas em 90 cidades, com 49 milhões de clientes acumulados.

Primeiro unicórnio indiano liderado por uma mulher e líder em beleza: o IPO de 2021 captou ₹5.352 crore e chegou a um valor de mercado de ₹95.437 crore (US$ 12,9 bilhões) no primeiro dia; receita do ano fiscal de 2024 de ₹6.386 crore e cerca de 265 lojas até 2025.

A beleza exige confiança, aconselhamento e experiência: a profundidade vertical — marcas próprias, uma comunidade de conteúdo, balcões físicos — superou a amplitude das plataformas em uma categoria que os gigantes ignoraram.

Recusar a guerra de descontos fez da marca o fosso defensivo: batom a preço cheio, vendido com base na seleção e na expertise, não podia ser reduzido a nada como categorias comoditizadas.

Escolha uma categoria que os gigantes ignoram e aprofunde-se onde eles são amplos — estoque, marcas próprias, lojas — enquanto se recusa a competir por preço; em categorias de confiança, profundidade mais prêmio supera escala mais subsídio.

A Nykaa continuou crescendo após a listagem: receita do ano fiscal de 2024 de ₹6.385,62 crore (+24%) e lucro líquido de ₹39,74 crore; receita do segundo trimestre do ano fiscal de 2026 de ₹2.346 crore, com 265 lojas em 90 cidades, 49 milhões de clientes acumulados e GMV de marcas próprias 54% maior. O mercado reajustou sua avaliação para baixo, para cerca de US$ 5,4 bilhões, até março de 2025, à medida que a Tira, da Reliance, e outros players de beleza entraram, testando se a profundidade vertical continua defensável diante do maior bolso do varejo indiano.