アトランティック・ユニオン、サンディ・スプリング合併後に20億ドルのCREローンをブラックストーンへ売却

2025年6月26日、アトランティック・ユニオン銀行は、約20億ドルの正常な商業用不動産ローンをブラックストーン・リアルエステート・デット・ストラテジーズへ売却する取引を完了したと発表した。同社は約760億ドルの投資家資本を運用するオルタナティブ資産運用会社の部門である。これらのローンは主にワシントンD.C.都市圏を対象としており、アトランティック・ユニオンが2025年4月にサンディ・スプリング・バンコープと合併したことに伴うものであった。同行は顧客対応のサービシング責任を保持し、ポートフォリオを額面価格の90%台前半の割合で売却した。

CEOのジョン・アズベリーはこの売却を統合規律の一環と位置づけ、「サンディ・スプリングの買収を完了した後、当社は統合と実行に注力してきた。このローン売却取引によりCRE集中度が低下し、将来の成長の可能性に向けた余力を確保できる」と述べた。レイモンド・ジェームズとパイパー・サンドラーのアナリストはこの取引を「ポジティブ」と評し、解放された流動性はローン成長、有価証券購入、ホールセール調達の削減を支え、純金利マージンは拡大する可能性が高いと記した。

この売却は、銀行がCRE集中度から後退する広範な動きに合致する。CREローンの悪化は、2024年1月にニューヨーク・コミュニティ銀行を事実上崩壊寸前に追い込んだ2億5,200万ドルの予想外の損失を招き、打ち切られたホームストリートとファーストサンの合併にも寄与し、ホームストリートに9億9,000万ドルの集合住宅ローンをバンク・オブ・アメリカへ売却させることになった。ブラックストーンはというと、過去2年間で200億ドルのCREローン・ポートフォリオを買い集めてきた。

約20億ドルの正常なCREローンを額面の90%台前半で売却し、CRE集中度を引き下げ、成長に向けた流動性を確保した

サンディ・スプリングとの合併により、銀行がCREサイクルの軟調期を通じて保有しないことを選んだ、ワシントン地域に集中したCREブックが加わった。

CRE集中のリスクは記憶に新しいものであった。NYCBの2億5,200万ドルの損失と、崩壊したホームストリートとファーストサンの合併が教訓であった。

額面の90%台前半での売却は、小さなディスカウントと引き換えに集中度の低下、流動性と貸出能力の解放を得るものであった。

サービシングを保持することで顧客関係を維持しつつ、信用リスクはブラックストーンへ移転した。

買収後のリスク低減は取引の一部である。対象会社の集中したブックを小さなディスカウントで売却することで、バランスシートの余力を確保できる。

アナリストは、ローン・パイプラインが積み上がり、資産の質が引き続き堅調な中でコアNIMが拡大するにつれ、「今後12か月間で財務業績の大幅な改善」を見込んでいた。ブラックストーンは銀行のCREポートフォリオの追加を続け、過去2年間で200億ドル分を購入していた。