中国人寿の2003年二重上場はその年最大のIPOであり、国有保険会社を改革した

中国人寿は、中国人寿保険（グループ）公司の国有生命保険事業から2003年に設立された。すなわち、現代的な事業運営を過去の債務から分離する再編を行ったうえで、それを国際資本市場に上場させたのである。その登録届出書は、中国の生命保険会社の中で最大の顧客基盤と販売網を有すると説明していた。

2003年12月17日から18日にかけて、同社はニューヨークと香港に上場し、米国預託株式を1株18.68米ドルで売り出して約30億ドルを調達した——その年の世界最大の新規株式公開であった。需要は供給をはるかに上回った。機関投資家向けのブックビルディングでは約550億ドルの注文が集まり、これは公募規模のおよそ16倍であった。

株価はニューヨークでの初日に27パーセント上昇した。アナリストはこの反応を中国の成長と同社の規模によるものと評価した——当時、中国人寿は中国の生命保険市場のおよそ45パーセントを占めていた。

2003年12月のIPOは約30億ドルを調達し、その年の世界最大となり、初日に株価は27%上昇した。中国人寿は中国の生命保険市場の約45%を占めていた。

再編によって上場会社を過去の保険契約債務から分離し、投資家にクリーンな事業を提供した。

ニューヨークと香港での二重上場により、国有保険会社に国際的な開示とガバナンスの基準が課された。

同社の全国的な免許と販売網は、中国へのエクスポージャーを求める投資家にとって希少な資産となった。

需要は世界的に試され、管理された国内募集ではなく、その年最大のIPOを生み出した。

上場前に再編する：現代的な事業を過去の債務から分離し、海外での開示を義務付けることで、国有保険会社は大規模に資本を調達し、市場型のガバナンスを採用することができた。

この取引は、再編された国有保険会社が世界市場から大規模に資本を調達できることを示し、その後の中国の金融IPOの参照点となった。中国人寿は上場後も中国最大の生命保険会社であり続け、2003年の二重上場は、国有金融機関が国内の事業基盤を失うことなく国際基準を採用した瞬間として今なお言及されている。