エリオットのエバーグリーンとフランシスコ・パートナーズがLogMeInを43億ドルで非公開化

LogMeInは買収を通じて一流の上場SaaS企業に成長したが、2019年までに成長は鈍化し、市場はその接続性・アイデンティティ・エンゲージメント製品の組み合わせをどう評価すべきか分からなくなっていた。

2019年12月、同社はフランシスコ・パートナーズと、エリオット・マネジメントのプライベートエクイティ部門であるエバーグリーン・コースト・キャピタルの関連会社による買収に合意した。エリオットは自らの関与を「事業への長期的な関与」を土台とするものと説明した。株主は1株当たり現金86.05ドルを受け取り、これは観測報道前の株価を約25%上回る水準だった。

取締役会はこの取引を承認し、推奨した。買収側が中核資産と成長資産の双方に、それぞれが必要とする事業運営上の集中をもたらすと主張した。

全額現金の取引は1株86.05ドル、観測報道前の株価に対する25%のプレミアムで支払われ、LogMeInを約43億ドルと評価した。

エリオットの関連会社は長年の事前の関与を通じてこの事業を熟知していた。

25%のプレミアムは、ターンアラウンドのリスクを負う前に株主に報いた。

非公開化により、中核のキャッシュフローが成長への賭けから切り離された。

企業の中核資産と成長資産に異なる所有者が必要な場合、アクティビストの関連会社が主導する非公開化は、市場よりも適切にその価値を価格に反映できる。

LogMeInの株主は合併を承認し、同社は2020年半ばに上場廃止となった。同社はフランシスコ・パートナーズとエバーグリーンの下で事業を継続し、製品と成長ポートフォリオへの投資を使命とした。