홍콩은 MTR을 상장했고, 철도+부동산 모델로 자립 자금 조달이 가능해졌다

홍콩의 지하철(MTR)은 수익성이 있었지만, 정부는 토지를 사고 터널을 파고 역을 지어야 하는 지하철에 계속 돈을 쏟아붓고 싶지 않았다. 철도+부동산 모델은 운영사가 역 위와 주변의 토지를 개발해 노선이 창출한 가치를 확보할 수 있게 했다. 2000년 정부는 운영사의 약 4분의 1을 홍콩 증권거래소에 상장하면서 경영권은 유지했다.

이 결정은 국가 자산을 포기하는 것이 아니라, 자본이 많이 필요한 네트워크를 시장에서 조달하면서 모델은 그대로 유지하는 것이었다. 부동산 부문은 역 위 개발 부지를 계속 매각했고, 철도 운영은 안정적인 핵심이 되었다. 상장은 또한 공시, 이사회 책임, 수익률 중심의 경영을 강제했다.

2000년 연차보고서 기준 순이익은 92% 증가한 40억 5,500만 홍콩달러로 IPO 투자설명서 전망치를 웃돌았고, 부동산 이익만 33억 7,600만 홍콩달러였다. 철도는 자체 확장 비용을 대는 사업으로 바뀌었고, 이 모델은 중국 본토 도시들이 따라할 만큼 충분히 지속 가능한 것으로 입증되었다.

2000년 상장으로 수십억 홍콩달러를 조달했고 순이익은 92% 증가한 40억 5,500만 홍콩달러였으며, 부동산이 33억 7,600만 홍콩달러를 기여했다. MTR은 자립 자금 조달이 가능한 철도가 되었다

상장으로 지하철은 국가 자본 투입 없이 자기자본에 접근할 수 있게 되었다

철도+부동산 모델은 각 역을 개발 부지이자 수익원으로 만들었다

상장은 공개 공시와 시장 책임을 강제했다

모델을 그대로 유지한 덕분에 공기업은 단순한 국가 지원이 아니라 수익성을 유지할 수 있었다

공기업은 소유권이 아니라 자금 조달 모델이 성공의 핵심이라면 경영권을 잃지 않고도 상장할 수 있다

MTR은 철도+부동산 모델을 유지했고, 2007년 구룡-광둥 철도를 흡수했으며, 세계적인 철도 컨설팅 브랜드가 되었다. 이 모델은 지하철 자금 조달에 어려움을 겪던 중국 본토 도시들의 연구 대상이 되었다.