香港はMTRを上場させ、その鉄道＋不動産モデルによって自立採算が可能になった

香港のマス・トランジット・レールウェイ（MTR）は黒字だったが、政府は土地を買い、トンネルを掘り、駅を建設しなければならない地下鉄に資金を注ぎ続けることを望まなかった。鉄道＋不動産モデルにより、運営会社は駅の上や周辺の土地を開発し、路線が生み出した価値を取り込むことができた。2000年、政府は運営会社のおよそ4分の1を香港証券取引所に上場させ、支配権は保持した。

この決定は国有資産を手放すことではなく、資本を大量に必要とするネットワークをモデルを維持したまま市場から資金調達するものだった。不動産部門は駅上の開発用地を売り続け、鉄道運営は安定した中核となった。上場により情報開示、取締役会の説明責任、リターンへの注力も強制された。

2000年の年次報告書までに純利益は92％増の40億5,500万香港ドルに急増し、IPO目論見書の予想を上回り、不動産利益だけで33億7,600万香港ドルだった。鉄道は自らの拡張費用を賄う事業へと変わり、このモデルは中国本土の都市が模倣するほど耐久性があることが証明された。

2000年の上場は数十億を調達し、純利益を92％増の40億5,500万香港ドルに押し上げ、不動産が33億7,600万香港ドルを貢献した。MTRは自立採算の鉄道となった

上場により、地下鉄は国家資本注入なしで株式資本へアクセスできるようになった

鉄道＋不動産モデルにより、各駅が開発用地かつ収益源となった

上場により公開情報開示と市場の説明責任が強制された

モデルを維持したことで、公益事業は国家資金だけでなく、収益性を保ち続けた

公益事業は、機能させるのが所有形態ではなく資金調達モデルであれば、支配権を失わずに上場できる

MTRは鉄道＋不動産モデルを維持し、2007年に九広鉄路（KCR）を吸収し、世界的な鉄道コンサルティングブランドとなった。このモデルは、地下鉄の資金調達に苦しんでいた中国本土の都市によって研究された。