Ascension 以 39 億美元押注 AmSurg 的手術中心，將其轉型延伸至 25 個新市場

在 2026 年 1 月的 J.P. Morgan 醫療保健會議上，Ascension 執行長 Eduardo Conrado 將該系統以 39 億美元收購 AmSurg 的協議——橫跨 34 個州的 250 多個管理式門診手術中心（ASC）——描述為進入另外 25 個市場的門戶。交易完成後，Ascension 將營運超過 300 個 ASC，成為全美第三大 ASC 平台，同時擁有 95 家全資醫院和 26 家合資企業，使其按醫院足跡計成為美國第七大醫療系統。

這筆收購建立在 Ascension 剛剛公布的復甦之上：從 2024 財年到 2025 年，這家 250 億美元的非營利機構實現了 13 億美元的營業利潤率改善，並將經常性營業 EBITDA 從 6200 萬美元的虧損提升至 8.37 億美元的收益，住院天數下降 5.4%，合約人力下降 44%——儘管遭遇了大規模網路攻擊的干擾。ASC 和專科藥房等橫向集團的 EBITDA 從 2022 財年的 2.76 億美元增長至 2025 財年的 4.66 億美元，11 筆已完成交易帶來了超過 5.75 億美元的營業收入，同時去槓桿約 10 億美元。

Conrado 針對這 25 個新市場的策略是輕資產：不新建或收購急性照護醫院——而是讓 ASC 據點從獨立醫師那裡贏得轉診，並成為當地醫療系統的首選 ASC。在其現有的 10 個市場中，AmSurg 據點幫助 Ascension 將低急迫性病例從醫院轉移到患者更偏好的低成本環境，在其投資臨床計畫的地方提升病例組合，而其本土市場新建的全資 ASC 則為可能湧入的無保險患者做準備。他引用了門診業務超過 10% 的複合年增長率，而其市場中急性照護約為 3%。

2025 財年經常性營業 EBITDA 從 -6200 萬美元轉為 +8.37 億美元，利潤率改善 13 億美元；該交易增加了橫跨 34 個州的 250 多個 ASC。

Ascension 在過去兩年的大部分時間裡削減了核心區域以外的急性照護業務；AmSurg 將這一門診轉向從撤退變為進攻。

根據 Conrado 的估計，門診領域的複合年增長率超過 10%，而 Ascension 已服務的急性市場約為 3%。

2025 財年的復甦——13 億美元的利潤率轉變和 EBITDA 從 -6200 萬美元到 +8.37 億美元——賦予了這家非營利機構進行 39 億美元收購的可信度和資產負債表空間。

擁有一個排名前三的 ASC 平台使 Ascension 能夠將低急迫性病例從其醫院轉移出去，降低成本，並在其投資臨床計畫的地方提升病例組合。

一次轉型換來了重新進攻的空間：賣掉你不再需要擁有的東西，然後買下符合你行業發展方向的成長平台。

Conrado 在 2026 年 1 月發言時，該收購仍在等待完成。Ascension 對本財年給出了 0.5% 營業利潤率的指引，2027 財年約為 2%，2028 財年約為 3%（來自現有業務），一旦計入以 AmSurg 為首的計畫中併購，將升至約 4%——約 11 億至 12 億美元的營業收入。計畫在其本土市場新建全資 ASC，Conrado 主張，多元化的投資組合使該系統能夠吸收可能湧入的無保險患者。