Ascension a misé 3,9 Md$ sur les centres chirurgicaux d'AmSurg pour étendre son redressement à 25 nouveaux marchés

S'exprimant lors de la conférence J.P. Morgan Healthcare de janvier 2026, le PDG d'Ascension, Eduardo Conrado, a présenté l'accord de 3,9 milliards de dollars du système pour acquérir AmSurg — plus de 250 centres de chirurgie ambulatoire (ASC) gérés dans 34 États — comme la porte d'entrée vers 25 marchés supplémentaires. Après la clôture, Ascension exploitera plus de 300 ASC, la troisième plus grande plateforme d'ASC du pays, aux côtés de 95 hôpitaux entièrement détenus et de 26 coentreprises qui en font le septième plus grand système de santé américain en termes de nombre d'hôpitaux.

L'achat reposait sur le redressement qu'Ascension venait de publier : de l'exercice 2024 à 2025, l'organisation à but non lucratif de 25 milliards de dollars a enregistré une amélioration de 1,3 milliard de dollars de sa marge opérationnelle et a fait passer son EBITDA opérationnel récurrent d'une perte de 62 millions de dollars à un gain de 837 millions de dollars, avec une durée de séjour en baisse de 5,4 % et la main-d'œuvre sous contrat en baisse de 44 % — malgré d'importantes perturbations dues à une cyberattaque. Les groupes horizontaux tels que les ASC et la pharmacie de spécialité ont fait croître l'EBITDA de 276 millions de dollars à l'exercice 2022 à 466 millions de dollars à l'exercice 2025, et 11 opérations conclues ont généré plus de 575 millions de dollars de résultat opérationnel tout en désendettant environ 1 milliard de dollars.

Le plan de Conrado pour les 25 nouveaux marchés est léger en actifs : aucun hôpital de soins aigus nouveau ou acquis — les sites d'ASC captent plutôt les orientations des médecins indépendants et servent d'ASC de référence pour les systèmes de santé locaux. Dans ses 10 marchés existants, les sites d'AmSurg aident Ascension à transférer les cas de faible acuité hors des hôpitaux vers des environnements à moindre coût que les patients préfèrent, améliorant la mixité des cas là où elle investit dans des programmes cliniques, tandis que de nouveaux ASC entièrement détenus sur son territoire se préparent à un afflux probable de patients non assurés. Il a cité un TCAC ambulatoire supérieur à 10 % contre environ 3 % pour les soins aigus sur ses marchés.

L'EBITDA opérationnel récurrent de l'exercice 2025 est passé de -62 M$ à +837 M$ grâce à une amélioration de marge de 1,3 Md$ ; l'opération ajoute plus de 250 ASC dans 34 États.

Ascension a passé une bonne partie des deux années précédentes à réduire sa présence en soins aigus hors de ses régions cœur ; AmSurg transforme ce pivot ambulatoire d'un repli en une offensive.

L'espace ambulatoire affiche un TCAC supérieur à 10 % selon l'estimation de Conrado, contre environ 3 % pour les marchés de soins aigus qu'Ascension sert déjà.

Le redressement de l'exercice 2025 — une variation de marge de 1,3 Md$ et un EBITDA passant de -62 M$ à +837 M$ — a donné à l'organisation à but non lucratif la crédibilité et la marge de manœuvre bilancielle pour un achat de 3,9 Md$.

Détenir une plateforme d'ASC parmi les trois premières permet à Ascension de transférer les cas de faible acuité hors de ses hôpitaux, réduisant les coûts et augmentant la mixité des cas là où elle investit dans des programmes cliniques.

Un redressement donne la marge de manœuvre pour repasser à l'offensive : vendre ce que l'on n'a plus besoin de posséder, puis acheter la plateforme de croissance qui correspond à la direction que prend son secteur.

L'acquisition était encore en attente de clôture lorsque Conrado s'est exprimé en janvier 2026. Ascension a guidé vers une marge de résultat opérationnel de 0,5 % pour l'exercice en cours, d'environ 2 % pour l'exercice 2027 et d'environ 3 % pour l'exercice 2028 à partir des opérations actuelles, pour atteindre environ 4 % — soit environ 1,1 à 1,2 milliard de dollars de résultat opérationnel — une fois incluse la fusion-acquisition prévue, menée par AmSurg. De nouveaux ASC entièrement détenus sont prévus sur son territoire, et Conrado a soutenu que le portefeuille diversifié positionne le système pour absorber un afflux probable de patients non assurés.