檸檬樹酒店走向輕資產：華平投資將向Fleur注資最高96億盧比

2026年1月10日，Lemon Tree Hotels Limited與Fleur Hotels Limited宣布，雙方董事會批准一項股份購買協議，允許華平投資（Warburg Pincus）的關聯公司Coastal Cedar Investment B.V.收購APG Strategic Real Estate Pool N.V.所持有Fleur的全部41.09%股權，另達成一項股東協議，由華平投資進行最高96億盧比（960 crore）的初級投資，並將分階段注入，以支持Fleur的成長。

這項綜合安排計畫將透過國家公司法法庭（NCLT）批准的流程實施，旨在簡化集團架構、強化策略聚焦，並釋放長期股東價值。檸檬樹旗下的酒店資產將移轉至Fleur，Fleur成為集團唯一的資產持有與開發公司。檸檬樹的12家酒店（11家營運中，另1家位於西姆拉（Shimla）的在建酒店）及集團的開發能力將移轉至Fleur；同時，Carnation Hotels與Hamstede Living將併入檸檬樹，另有四家子公司將以換取Fleur股份的方式併入Fleur。

Fleur的自有組合將從24家營運酒店、3,993間客房，擴大至41家酒店、5,813間客房，預計在12至15個月內於NSE與BSE上市。計畫完成後，檸檬樹股東持有Fleur 32.96%股權，檸檬樹直接持有41.03%，華平投資持有26.01%，上述比例尚未計入初級投資造成的稀釋。

檸檬樹將成為純粹的輕資產酒店管理與品牌平台：除了位於印多爾（Indore）與奧蘭加巴德（Aurangabad）的租賃酒店外，它將管理移轉過來的酒店，營運89家管理酒店、共6,011間客房，另有127家、共9,414間客房正在開發中。創辦人Patanjali Govind Keswani將出任Fleur的執行董事長，最終轉任檸檬樹的非執行職務。

承諾向Fleur投入最高96億盧比（960 crore）；其自有組合從24家酒店、3,993間客房，擴大至41家酒店、5,813間客房，並預計在12至15個月內於NSE與BSE上市。

一家上市公司同時承載酒店與品牌，迫使資本服務於兩種截然不同的業務；分拆後，兩個平台各自能向自己的投資人呈現更清晰的故事。

Fleur需要成長資本進行收購與開發，最高96億盧比（960 crore）的初級注資與另行上市，正是為了提供這筆資金。

檸檬樹的管理與特許經營部門已涵蓋6,011間營運中的管理客房，另有9,414間客房在開發中，規模足以靠費用收入立足，而非依賴自有房地產。

華平投資自2006年起便支持檸檬樹，因此集團是延續一段經過驗證的合作關係，而非引入全新的資本。

將酒店所有權與品牌管理分離，讓每個平台各自籌資：營運方以輕資產模式擴大費用收入，所有方則向房地產投資人籌措成長資金。

該計畫尚待監管機關與股東批准，指定生效日為2026年4月1日，Fleur預計在生效後12至15個月內上市。APG稱其退出是長期策略的成果，是從全球成長最快的經濟體之一取得的完整週期回報；華平投資董事總經理Anish Saraf則指出產業基本面有利，且藍圖明確。分拆所承諾的成果——檸檬樹以費用帶動成長、Fleur實現規模化所有權回報——仍有待實現。