Masraf Al Rayan 吸收 al khaliji，成為卡達第二大銀行

卡達銀行業市場的問題在於規模：約 250 萬人口由大約 20 家本地與國際銀行服務，而卡達國家銀行（QNB）遙遙領先同業——即使 Al Rayan 與 al khaliji 合併，其資產規模仍比 QNB 小六倍。符合伊斯蘭教法的貸款機構 Masraf Al Rayan 與 Al Khalij Commercial Bank（al khaliji）於 2020 年 6 月展開合併談判，當時油價下跌與疫情擠壓規模較小的海灣地區貸款機構，整併浪潮席捲整個區域——這股浪潮也催生了沙烏地阿拉伯規模 150 億美元的 NCB-Samba 交易。

2021 年 1 月宣布的這筆交易是單純的換股：Al Rayan 將為每一股 al khaliji 股份發行 0.5 股自身證券，合併後估值為 82 億卡達里亞爾，並造就卡達第二大銀行，資產約 470 億美元。消息公布後，Al Khalij 股價一度大漲 8.7%。摩根大通為兩家銀行提供顧問服務；Al Rayan 的 Ali bin Ahmad Al Kuwari 將出任合併後董事會主席，al khaliji 的 Hamad bin Faisal bin Thani Al-Thani 擔任副主席。

執行工作貫穿 2021 年：al khaliji 股東於 10 月批准解散並併入合併案，其股份在卡達證券交易所停牌，卡達中央銀行於同年 11 月發出最終批准，造就該國第二大伊斯蘭銀行。五年後，這家由集團執行長 Fahad bin Abdulla Al Khalifa 領導的合併銀行，公布 2026 年第一季歸屬淨利為 3.61 億卡達里亞爾，稅前利潤較去年同期成長 1%，達 4.21 億卡達里亞爾。

宣布時為卡達第二大貸款機構，資產約 470 億美元；合併後集團在 2026 年第一季公布淨利 3.61 億卡達里亞爾

兩家銀行都無法單獨取勝：在一個約 20 家貸款機構服務 250 萬人口的市場中，規模不足的銀行缺乏資產負債表實力來服務大型企業與政府業務。

時機說服了各方：2020 年的油價與 COVID 衝擊對規模較小的貸款機構打擊最大，而海灣地區各地監管機構正積極鼓勵整併以擴大規模。

0.5 的換股比例意味著雙方都不需要現金，保留了合併後銀行競爭所需的資本，同時仍平衡兩個業務體系，而非將其中一個併吞消失。

上行空間有限但真實：即使合併，該銀行資產規模仍比 QNB 小六倍——目標是成為可行的第二名，而非挑戰巨頭。

在銀行過多的小型市場中，規模就是生存之道；換股合併讓兩家利基貸款機構建立均衡的機構，而無需動用雙方都需要用於資本的現金。

這筆合併使 Al Rayan 成為卡達第二大銀行，整合後集團進入穩定獲利狀態：2026 年第一季歸屬股東淨利為 3.61 億卡達里亞爾，稅前利潤 4.21 億卡達里亞爾，較去年同期成長 1%，管理層指出儘管地緣政治存在不確定性，資本與流動性依然強勁。以執行長身分領導合併後集團的 Fahad bin Abdulla Al Khalifa，將該銀行定位為以符合伊斯蘭教法的融資支持卡達發展。這筆交易成為海灣地區 2020 至 2021 年更廣泛銀行整併浪潮的一部分。