中国铁物债务危机以中国首例AMC主导的债务重组告终

中国铁物，这家负责全国铁路物资供应的央企集团，截至2016年一季度末负债560亿元，其中银行债务约180亿元，经历多年钢铁贸易融资亏损（2014年净亏损76亿元）后，杠杆率接近80%。

2016年4月，其168亿元债券被暂停交易，在中国债券市场引发违约恐慌，并冲击了“隐性政府担保”的预期。国资委指定诚通集团托管该公司，公司如期兑付当年到期的68亿元超短期融资券。

2017年1月19日，公司、银行债权人委员会和私募债持有人在北京签署债务重组协议：本金保证、部分偿还、期限延长和利率下调，并附带债转股选择权。这是中国首例私募债重组，也是2016年10月国务院指导意见下首例由资产管理公司主导的市场化债转股。

长城资产于2016年12月15日签署框架协议，购买了100亿元私募债，并承诺分阶段再投入100亿元。最终没有银行选择债转股——本金保全，利息大约减半，贷款期限延长至五年或十年。

避免违约：300多亿元债务重组为5至10年期，利息减半，本金保全，长城资产吸收100亿元债券。

国家介入的解决方案让这家国企以最低现金成本存活，同时给债权人本金确定的保障。

重组私募债避免了关于优先级的先例之争（在之前的案例中，公募债持有人通常优先受偿）。

引入资产管理公司，使计划拥有具备资本和资产回收能力的机构，而不仅仅是一个承诺。

当借款人无法偿还时，在价格之前重组期限——保留本金但延长期限，比迫使破产对债权人代价更小。

债转股完成后，集团引入战略投资者，并准备将优质业务上市，董事长马正武强调，一揽子方案在保护本金的同时，对300多亿元金融债务进行了条款重置。重组后的集团后来成为中国物流集团的核心，该集团于2021年12月成立。