滴滴合并快的、收购优步中国——终结中国网约车大战

滴滴打车于2012年6月上线（程维，北京小桔科技），早期与阿里巴巴支持的快的打车陷入补贴大战。腾讯在2013年年中投资滴滴；双方在车费上投入数亿美元。2015年2月14日，两家宣布合并——一笔60亿美元的交易，设双CEO，汇聚双方投资者资金——结束了第一场战争。

随后优步深入中国市场。2015至2016年间，滴滴和优步中国展开激烈补贴，优步两年烧掉约20亿美元。2016年8月1日，滴滴宣布收购优步中国业务：优步股东获得滴滴5.89%的股份（约17.7%的经济权益），按当日估值约350亿美元，双方互派董事。同期，滴滴完成一轮73亿美元融资，苹果公司参与。当时报道称，交易前滴滴在高端网约车市场份额接近85%，优步中国超过10%。

这次和解重塑了市场格局。根据2021年SEC文件，滴滴是“全球最大的出行平台”，拥有4.93亿年活跃用户，平台交易总额（GTV）为2442亿元人民币。2021年6月30日，滴滴在纽交所上市，募资44亿美元，估值约700亿美元——这是自2014年阿里巴巴250亿美元IPO以来中国最大的IPO。几天后，一次数据安全审查要求滴滴应用从中国应用商店下架，并暂停新用户注册，结束了无监管时代。

近乎垄断：2015年合并快的、2016年收购优步中国（约350亿美元）后，滴滴占据中国网约车市场约90%的份额，到2021年拥有4.93亿年活跃用户。

资本比产品更快地结束了战争：合并将补贴大战的亏损转化为垄断溢价——不再竞争，就成了市场本身。

换股加双方互派董事，让滴滴用股票而非现金为优步的退出买单——这笔收购的资金，正是那些资助战争的投资者提供的。

当两家靠补贴竞争的对手陷入互相毁灭的平衡时，和平就是利润率最高的产品：用股票而非现金合并，资助战争的资本也会资助和解。

滴滴的两次合并使其成为中国网约车霸主：到2021年，SEC文件显示有4.93亿年活跃用户，GTV达2442亿元人民币，2021年6月纽交所IPO募资44亿美元，估值约700亿美元。那一周，网络安全审查开始——应用被要求从中国应用商店下架，新用户注册暂停。滴滴市值大幅下跌，这一事件标志着补贴时代的边界，而非终结：资本吸收竞争对手彻底改变了市场结构。