中国联通的2017年混改交易从腾讯、阿里巴巴和百度融资780亿元

中国联通是国内第二大移动运营商，普遍被视为三大国有电信公司中最弱的一家：利润率较低，4G建设较慢，数字业务薄弱。2017年，北京选中它作为首家集团层面混合所有制改革的中央企业，国家发改委批准了该方案（《中国日报》）。

2017年8月16日，公司披露交易：战略投资者将持有上海上市的中国联合网络通信约35%的股份。腾讯投资110亿元（5.18%），百度投资70亿元（3.30%），阿里巴巴投资43亿元（2.04%），京东投资50亿元（2.36%），其余由中国人寿、苏宁、滴滴出行和基金等认购（《中国日报》；港交所公告）。

交易结构：投资者支付617.3亿元认购90亿新股，母公司联通集团以相同价格转让19亿股，套现129.8亿元，员工获得价值32.1亿元的受限股票计划——总计约780亿元人民币（117亿美元）（道琼斯通过福克斯商业新闻）。

首席执行官王晓初称之为“历史性机遇”，称多元化股东有助于改善管理，联通将与投资者在零售系统、支付和云计算领域展开合作。

约780亿元人民币（117亿美元）：617.3亿元用于90亿新股，129.8亿元用于19亿股母公司股份，32.1亿元员工持股计划；投资者持股约35%。

引入互联网巨头为联通带来资金，并使其得以进入他们的零售、支付、云和内容生态系统。

约35%的民营股份改变了治理和激励机制，同时国家保持控制权。

员工持股计划使管理层与扭亏目标保持一致。

作为首家集团层面混合所有制改革，联通成为后续试点的参照案例。

首家集团层面混改以较大比例的少数股权换取资本与合作：联通保持国家控制，同时让互联网巨头成为股东、客户和合作伙伴。

联通A股于2017年8月21日复牌后上涨。公司利用资金加快4G和5G建设，并发展工业互联网业务。后续混合所有制改革试点将联通作为模板，但互联网投资者的运营收益在多年后才体现在盈利中。