中海油在1999年IPO失败后重组，并于2001年双重上市筹资12亿美元

1999年10月，中海油有限公司计划在香港和纽约双重上市，筹资25亿美元，但在启动前约55小时被取消，因为主承销商建议撤销认购不足的发行。海外投资者担心中国国有企业的公司治理和定价问题（中欧案例研究）。

中海油没有放弃，而是重组。2000年，它向八家无关实体发行557,575,755股新股，价格为每股0.825美元，扣除费用后净筹资约人民币37.697亿元，在公开发行前引入了战略合作伙伴（SEC 20-F）。

2001年2月27日至28日，中海油在香港联交所上市，发行1,442,426,000股，价格为每股6.01港元，并在纽约证交所发行美国存托凭证，此外在3月还超额配售214,163,900股。首次公开发行净收益约为人民币101.016亿元（12.205亿美元）（SEC 20-F）。

《人民日报》报道，该股在早盘交易中收于发行价之上，国际发售部分超额认购约五倍——与1999年的失败形成鲜明对比。

2001年2月在纽约证交所和香港联交所双重上市，扣除费用后净筹资约人民币101.016亿元（12.205亿美元）；国际发售部分超额认购约五倍。

1999年路演失败表明问题在于定价和治理，而非资产本身。

2000年的战略配售在公开发行前为IPO提供了信誉和现金。

2001年发行规模更小、重新定价，符合投资者需求，而不是强制推行25亿美元的交易。

港美双重上市要求披露标准，回应了国有企业治理方面的担忧。

当投资者拒绝一家国有企业时，应修复感知到的问题，而非强行推进交易：中海油在重新进入市场前引入了外国战略投资者并重新定价。

中海油有限公司利用上市平台资助 offshore 产量增长和后来的国际收购，成为中国最大的海上油气生产商。2001年的上市成为后续中国石油和能源公司IPO的参考，表明首次尝试失败后可以通过重组后再次尝试成功。