阿联酋国民银行以里拉折价收购土耳其DenizBank，以打造泛区域银行

2018年，迪拜最大的银行阿联酋国民银行同意从俄罗斯联邦储蓄银行手中收购土耳其第五大私营银行DenizBank。俄罗斯联邦储蓄银行曾在2012年以约35亿美元收购该行，如今正通过出售其最大的海外资产回归本土市场。初始价格为146亿土耳其里拉，宣布时约合32亿美元。这笔交易还跨越了一道政治鸿沟：2017年封锁事件中安卡拉支持卡塔尔后，土耳其与海湾国家关系紧张，这使得一家阿联酋银行收购土耳其特许经营机构在商业上格外引人注目。

随后，土耳其里拉在2018年下半年暴跌。阿联酋国民银行没有选择退出或按原美元价格支付，而是重新谈判：2019年5月宣布的新条款将里拉价格小幅提高至154.8亿里拉，但折算后仅约28亿美元——按美元计算比原交易便宜约4亿美元。该交易在获得三国监管批准后于2019年7月完成，阿联酋国民银行由此持有这家拥有749家分行、近14000名员工的银行99.85%的股份。

副董事长Hesham Abdulla Al Qassim阐述了其中的逻辑：中东和北非地区（MENAT）跨境贸易规模可观，但真正具备泛区域布局的银行寥寥无几。DenizBank成为了这一平台——阿联酋国民银行后来正是以此为基础复制其跨境收购策略，包括2025-26年收购印度RBL Bank的多数股权。

以28亿美元收购一家拥有749家分行的土耳其前五大银行——比2018年的价格低4亿美元；到2026年上半年，该集团实现创纪录的162亿迪拉姆税前利润

卖方有出售动机：俄罗斯联邦储蓄银行希望退出国际扩张，并以DenizBank的资本加5%为资产定价——对于手握现金的买家而言，这是一个有纪律、非竞拍的基础。

阿联酋国民银行将里拉暴跌视为重新谈判的契机而非危机；2018年与2019年条款之间节省的4亿美元为大量整合工作提供了资金。

土耳其提供了阿联酋一国无法提供的东西：一个庞大、年轻、银行服务不足的国内市场，以及覆盖一个主要经济体的分行网络。

战略空白真实存在——MENAT规模的贸易流动几乎没有银行覆盖——因此一个成熟的特许经营机构胜过逐家开设分行。

被迫出售的卖方和货币暴跌创造了买入窗口；一家在宏观动荡中坚持谈判的银行，可以将一国的危机转化为永久的平台。

DenizBank在土耳其的动荡岁月中一直留在阿联酋国民银行内部，集团也持续增长：2026年上半年，该集团报告创纪录的税前利润162亿迪拉姆，同比增长5%，贷款总额7710亿迪拉姆，客户存款8920亿迪拉姆，在合并RBL Bank后资产负债表突破1.3万亿迪拉姆。DenizBank自身的业务版图仍是该集团国际业务的一大支柱，尽管土耳其业务在宏观压力期间也需要计提拨备。DenizBank交易成为了该银行跨境收购的模板。