Third Point 去信，雀巢回购 200 亿瑞郎并出售增长缓慢的品牌

2017 年 6 月 25 日，Daniel Loeb 披露 Third Point 以 35 亿美元买入雀巢 1.3% 的股份，并发信指出公司已落后，敦促削减成本、出售非增长业务和欧莱雅股份，并回购股票（UPI）。

数日后，雀巢董事会批准了 200 亿瑞郎的回购，并制定了以提升利润率和资本效率为核心的价值创造模式（新闻稿，2017 年 6 月 27 日）。2017 年 9 月，公司设定了首个利润率目标：到 2020 年达到 17.5% 至 18.5%，而 2016 年为 16%（FT 通过 Swissinfo）。

随后，雀巢重塑业务组合：2018 年 1 月以 28 亿美元将美国糖果业务出售给费列罗（BBC），并于 2019 年 12 月完成 200 亿瑞郎的回购（路透社）。2019 年基础营业利润率达到 17.6%，提前一年实现目标。

雀巢完成了 200 亿瑞郎的回购，以 28 亿美元将美国糖果业务出售给费列罗，并到 2019 年将基础营业利润率提升至 17.6%。

这封信量化了问题：每股收益五年未增长。

可见的回购比战略演讲更快地回应了批评。

利润率目标为管理层提供了重组的指标。

出售业务将低增长品牌转化为高增长品类。

关于利润率和资本回报的书面外部案例可以改变消费巨头的优先事项；雀巢保留了增长雄心，但采纳了长期抵制的回报要求。

雀巢保留了资本回报模式：2020 年启动了第二次 200 亿瑞郎的回购计划，并继续精简投资组合。Third Point 后来退出，但利润率纪律和回报要求得以延续。