瑞萨：从2013年国家救助到创纪录的芯片利润

到2012年，瑞萨已是日本半导体衰落的象征：它预测截至2013年3月的财年净亏损达1500亿日元，前一年亏损626亿日元，需要救助。

2013年，由INCJ牵头的日本制造商和银行财团投资1500亿日元（15亿美元），取得控股权并推动重组：整合工厂、裁员、专注于汽车和工业芯片。

财报显示转折点：2017财年上半年净销售额增长17.5%至3758亿日元，Intersil整合完成且熊本地震影响消退；2017财年全年净销售额达7815亿日元（+22.3%），非GAAP营业利润1281亿日元，利润率16.4%——INCJ开始减持股份。

2017财年净销售额7815亿日元（+22.3%），非GAAP营业利润1281亿日元（利润率16.4%，上升4.2个百分点），重组、Intersil整合及INCJ开始退出后实现。

1500亿日元注资解决了现金危机。

整合工厂和成本控制重建了利润率。

汽车和工业芯片的专注受益于强劲的全球需求。

国家协调的救助能起作用，前提是强制进行艰难的重组——关闭工厂、控制成本、聚焦产品线——并给管理层数年时间执行。

INCJ减持股份表明，银行现在将瑞萨视为一项投资而非救助案例；公司通过汽车周期和进一步收购持续复利增长。