Vodacom 2009年在JSE上市，终结了Telkom既当业主又当监管者的矛盾

Vodacom是南非最大的移动运营商，由政府控制的Telkom和英国的Vodafone各持50%的股份。Telkom在电信市场身兼双重角色——既是国有老牌运营商，又是移动龙头运营商的间接股东——其通过上市退出Vodacom的计划已经筹备了一年多。

这项交易结合了私募出售和公开上市：Vodafone以225亿兰特（约14亿英镑）从Telkom手中额外购买了Vodacom 15%的股份，将其持股从50%提高到65%，而Telkom则将其剩余的35%股份分配给自己的股东。随后，Vodacom于2009年5月18日在JSE上市。

尽管环境不佳，首秀依然强劲：股价报63.10兰特，使Vodacom市值达到936.8亿兰特（合108.5亿美元），高于分析师估计的700亿至850亿兰特，成交量超过150万股。一家工会和电信监管机构在上市前夕提起的法律诉讼在上市前一天被驳回。

Vodacom承诺将首次公布的标题收益的40%用于派息，这次上市成为非洲最大经济体规模最大的上市之一，巩固了Vodacom作为移动市场领先运营商的地位。

Vodacom于2009年5月在JSE上市，估值达937亿兰特（约109亿美元）；Telkom以225亿兰特向Vodafone出售15%股份，并将其剩余的35%股份分配给自己的股东。

向Vodafone私募出售为Telkom实现了225亿兰特的价值。

分配剩余的35%股份避免了将股票抛售到疲软的市场。

Vodafone的战略多数股权为Vodacom带来了规模效应和资本纪律。

JSE上市确立了公开估值和股息纪律。

将皇冠上的明珠股份出售给战略合作伙伴，同时将其余部分上市，既能实现价值，又能结束国有股东的角色冲突，而无需贱卖。

Vodacom继续领跑南非移动运营商，并成为JSE上市的大公司之一，持续派发可观股息；Telkom则利用所得收益去杠杆化，转而聚焦固网和IT服务。2009年的交易成为国有电信公司通过战略出售加上市方式退出的经典案例。