Olam widerstand 2012 Muddy Waters, nahm Temaseks Hand und überlebte, um sich aufzuspalten

Ende 2012 griff der Short-Seller Muddy Waters Olam International an, einen der weltweit führenden Händler von Reis, Kaffee und Kakao, und stellte dessen Rechnungslegungspraktiken infrage. Für einen Rohstoffhändler, der sich über kurzfristige Schulden finanziert, ist Zweifel an den Büchern eine existenzielle Bedrohung: Kreditgeber und Geschäftspartner können innerhalb von Wochen abspringen.

Olam-Gründer und CEO Sunny Verghese wies die Vorwürfe öffentlich zurück, erstellte einen Plan zur Senkung von Investitionsausgaben und Schulden und akzeptierte eine tiefere Unterstützung durch den singapurischen Staatsinvestor Temasek, der seinen Anteil erhöhte. Statt sich zurückzuziehen, gab Olam weiterhin Anleihen aus und verteidigte seine Offenlegungen, während Temaseks Präsenz seine Gläubiger beruhigte.

Im März 2014 bot ein von Temasek geführtes Konsortium, das bereits 52,5 % besaß, 2,1 Milliarden US-Dollar in bar für die verbleibenden Aktien zu je 2,23 S$ und bewertete Olam damit mit 4,3 Milliarden US-Dollar. Die Aktie war seit Ende Januar bereits um rund 40 % gestiegen. Olam blieb börsennotiert, und der Angriff von Muddy Waters ging als eine Schlacht in die Geschichte ein, die das Unternehmen gewann.

Temaseks Angebot von 2014 bewertete Olam mit 4,3 Milliarden US-Dollar; die Aktie war seit Ende Januar vor dem Gebot um etwa 40 % gestiegen, und das Unternehmen behielt seine Börsennotierung und sein Geschäft.

Ein Händler lebt vom Kredit, daher beantwortete Olam die Zweifel an der Rechnungslegung mit sofortigen Kürzungen bei Schulden und Investitionsausgaben statt nur mit PR.

Temaseks steigender Anteil und das letztlich mit AAA bewertete Gebot gaben den Kreditgebern einen Grund, die Bilanz von Olam weiter zu finanzieren.

Verghese ließ das Unternehmen während des Angriffs weiterhin Anleihen ausgeben und Offenlegungen veröffentlichen, statt sich still zu verhalten.

Das Barangebot von 2014 mit einem Aufschlag von 11,8 % verwandelte das Überleben für die Aktionäre in eine Rechtfertigung.

Wenn ein Short-Seller Ihre Bücher infrage stellt, ist die stärkste Widerlegung ein glaubwürdiger, gut kapitalisierter Aktionär, der echtes Geld hinter Ihre Zahlen stellt.

Die Mitsubishi Corporation kaufte 2015 etwa 20 % von Olam, und 2020 begann die Gruppe, sich in drei Einheiten aufzuspalten – Olam Agri, ofi und die verbleibende Olam Group –, um Schulden zu senken und Wert freizusetzen. Saudi-Arabiens SALIC erklärte sich bereit, die Kontrolle über Olam Agri in Geschäften zu übernehmen, die diese mit 4,0 Milliarden US-Dollar bewerten, und im April 2026 trat Verghese nach 37 Jahren als Group CEO zurück und blieb CEO von Olam Agri.