올람은 2012년 머디 워터스의 공격을 견뎌내고 테마섹의 손을 잡았으며, 살아남아 스스로를 분할했다

2012년 말 공매도 세력 머디 워터스는 세계 주요 쌀·커피·코코아 트레이더 중 하나인 올람 인터내셔널을 공격하며 회계 관행에 의문을 제기했다. 단기 부채로 자금을 조달하는 원자재 트레이더에게 장부에 대한 의혹은 존재론적 위협이다. 대출자와 거래 상대방이 몇 주 안에 떠날 수 있기 때문이다.

올람의 창업자 겸 최고경영자(CEO) 서니 버지스는 공개적으로 혐의를 부인하고 자본지출과 부채를 줄이는 계획을 세웠으며, 지분을 늘린 싱가포르 국영 투자사 테마섹의 더 깊은 지원을 받아들였다. 올람은 후퇴하기는커녕 계속 채권을 발행하고 공시를 방어했으며, 테마섹의 존재는 채권자들을 안심시켰다.

2014년 3월 이미 52.5%를 보유한 테마섹 주도의 컨소시엄은 잔여 주식을 주당 2.23싱가포르달러에 21억 달러 현금으로 인수하겠다고 제안하며 올람의 가치를 43억 달러로 평가했다. 주가는 이미 1월 말 이후 약 40% 급등한 상태였다. 올람은 상장을 유지했고, 머디 워터스의 공격은 회사가 승리한 싸움으로 역사 속으로 사라졌다.

테마섹의 2014년 제안은 올람의 가치를 43억 달러로 평가했다. 주가는 입찰 전 1월 말 이후 약 40% 급등했으며, 회사는 상장 지위와 사업을 유지했다.

트레이더는 신용으로 살아남기에, 올람은 회계 의혹에 홍보만이 아니라 즉각적인 부채 및 자본지출 삭감으로 응답했다.

테마섹의 지분 확대와 최종적인 AAA 등급 입찰은 대출자들에게 올람의 대차대조표에 계속 자금을 공급할 이유를 제공했다.

버지스는 공격이 이어지는 동안에도 회사가 채권을 발행하고 공시를 계속하도록 했으며 침묵하지 않았다.

11.8% 프리미엄을 붙인 2014년 현금 제안은 생존을 주주들에게 정당성 입증으로 바꿔놓았다.

공매도 세력이 당신의 장부에 의문을 제기할 때, 가장 강력한 반박은 신뢰할 수 있고 자본이 탄탄한 주주가 당신의 숫자 뒤에 실제 자금을 걸어주는 것이다.

미쓰비시 상사는 2015년 올람의 약 20%를 인수했고, 2020년 그룹은 부채를 줄이고 가치를 끌어올리기 위해 스스로를 세 개의 단위, 즉 올람 아그리, ofi, 잔여 올람 그룹으로 분할하기 시작했다. 사우디아라비아의 SALIC는 올람 아그리의 지배권을 인수하기로 합의했으며, 이 거래에서 올람 아그리의 가치는 40억 달러로 평가됐다. 2026년 4월 버지스는 37년 만에 그룹 CEO 자리에서 물러났으나 올람 아그리의 CEO직은 유지했다.