A Olam resistiu à Muddy Waters em 2012, aceitou a mão da Temasek e sobreviveu para se dividir

No final de 2012, a vendedora a descoberto Muddy Waters atacou a Olam International, uma das principais traders mundiais de arroz, café e cacau, questionando suas práticas contábeis. Para uma trading de commodities que se financia com dívida de curto prazo, a dúvida sobre os livros é uma ameaça existencial: credores e contrapartes podem se retirar em poucas semanas.

O fundador e CEO da Olam, Sunny Verghese, negou publicamente as alegações, traçou um plano para cortar investimentos de capital e dívida, e aceitou um apoio mais profundo do investidor estatal de Singapura Temasek, que aumentou sua participação. Em vez de recuar, a Olam continuou emitindo títulos e defendendo suas divulgações, enquanto a presença da Temasek estabilizava seus credores.

Em março de 2014, um consórcio liderado pela Temasek que já detinha 52,5% ofereceu US$ 2,1 bilhões em dinheiro pelas ações restantes a S$ 2,23 cada, avaliando a Olam em US$ 4,3 bilhões. A ação já havia disparado cerca de 40% desde o final de janeiro. A Olam permaneceu listada, e o ataque da Muddy Waters passou à história como uma batalha que a empresa venceu.

A oferta da Temasek em 2014 avaliou a Olam em US$ 4,3 bilhões; a ação havia disparado cerca de 40% desde o final de janeiro antes da proposta, e a empresa manteve sua listagem e seus negócios.

Uma trading sobrevive de crédito, então a Olam respondeu às dúvidas contábeis com cortes imediatos de dívida e capex, e não apenas com relações públicas.

A participação crescente da Temasek e sua eventual oferta com rating AAA deram aos credores um motivo para continuar financiando o balanço da Olam.

Verghese manteve a empresa emitindo títulos e publicando divulgações durante todo o ataque, em vez de se calar.

A oferta em dinheiro de 2014, com prêmio de 11,8%, converteu a sobrevivência em vindicação para os acionistas.

Quando uma vendedora a descoberto questiona suas contas, a refutação mais forte é um acionista crível e bem capitalizado colocando dinheiro de verdade por trás dos seus números.

A Mitsubishi Corporation comprou cerca de 20% da Olam em 2015, e em 2020 o grupo começou a se dividir em três unidades — Olam Agri, ofi e o Remaining Olam Group — para reduzir dívida e destravar valor. A saudita SALIC concordou em comprar o controle da Olam Agri em negócios que a avaliaram em US$ 4,0 bilhões, e em abril de 2026 Verghese deixou o cargo de CEO do grupo após 37 anos, permanecendo como CEO da Olam Agri.