Roblox, la plataforma de videojuegos generados por usuarios, presentó su formulario S-1 en noviembre de 2020 después de que los confinamientos por la COVID-19 dispararan la participación. Los usuarios activos diarios alcanzaron los 31,1 millones y las reservas aumentaron un 171% interanual, convirtiendo a una empresa de crecimiento constante en uno de los candidatos a salir a bolsa más codiciados del año.
La decisión de salir a bolsa fue una apuesta por el momento oportuno. Los ingresos de los primeros nueve meses de 2020 alcanzaron los 588,7 millones de dólares, un 68% más que el año anterior, pero las pérdidas netas consolidadas se dispararon de 46,3 millones a 205,9 millones de dólares en el mismo periodo: el costo de escalar la infraestructura y los pagos a desarrolladores para estar a la altura del aumento.
La dirección de Roblox reconoció en el S-1 que era poco probable que los niveles de actividad impulsados por la pandemia se mantuvieran, pero aun así procedió con una cotización directa en lugar de una OPI tradicional, evitando la necesidad de fijar un precio de oferta fijo. La empresa había recaudado 150 millones de dólares en su Serie G con una valoración de 4000 millones de dólares a principios de ese febrero, lo que le dio una referencia para la cotización.
Los ingresos crecieron un 68% interanual hasta 588,7 millones de dólares en nueve meses; la valoración alcanzó más de 4000 millones de dólares; presentó con éxito la solicitud para una cotización directa
La pandemia creó una ventana única: la participación de los usuarios se disparó a niveles que normalmente tardarían años en construirse, comprimiendo la trayectoria de crecimiento de Roblox en meses.
Salir a bolsa durante el auge permitió a Roblox capitalizar el máximo entusiasmo de los inversores por las acciones de videojuegos y entretenimiento en el hogar.
La estructura de cotización directa evitó el riesgo de fijación de precios por parte de los aseguradores, dejando que el mercado fijara el precio basándose en las métricas de demanda infladas.
A pesar de triplicar las pérdidas, la capacidad de la empresa para mostrar un crecimiento de ingresos del 68% y 31,1 millones de usuarios activos diarios dio a los inversores una historia de crecimiento por la que estaban dispuestos a pagar.
Cuando un shock macroeconómico infla temporalmente tus métricas, sincronizar una operación en los mercados de capitales para aprovechar el impulso puede desbloquear una valoración transformadora, incluso si la economía está distorsionada y el crecimiento no durará.
Roblox salió a bolsa mediante una cotización directa el 10 de marzo de 2021, abriendo a 64,50 dólares por acción —un 54% por encima del precio de referencia— y cerrando el día a 69,50 dólares, valorando la empresa en aproximadamente 41.000 millones de dólares. La acción alcanzó posteriormente un máximo superior a los 140 dólares antes de retroceder a medida que la participación posterior a la pandemia se normalizó, validando la propia advertencia de la empresa de que las tasas de crecimiento de la era de la COVID eran insostenibles.
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Las fuentes
- Roblox Had 'Rapid' Revenue Growth Due to COVID-19, Its IPO Filing Reveals, But Growing Losses Too Crunchbase News · news.crunchbase.com ·