Fortune a rapporté en exclusivité en avril 2026 que Split Capital, le fonds spéculatif d'actifs numériques que Zaheer Ebtikar avait dévoilé en janvier 2024 alors que les prix des cryptomonnaies s'envolaient, était en cours de fermeture — et qu'Ebtikar rejoignait la startup de stablecoins Plasma comme directeur de la stratégie.
La fermeture ne résultait pas d'un manque de succès : Ebtikar a déclaré à Fortune que ses rendements étaient d'environ 100 % en 2024 et de 20 % en 2025, et que les actifs sous gestion du fonds se chiffraient en dizaines de millions de dollars, avec parmi ses soutiens le fonds de capital-risque Novi Loren et la société d'actifs numériques UTXO Management. Il estime que les fonds spéculatifs crypto ne constituent tout simplement plus une activité viable : fin 2025, Split Capital a restitué leur capital aux investisseurs et fonctionne désormais comme une structure plus petite gérant uniquement ses propres fonds.
La consolidation touche tout le secteur — Paradigm s'étend à l'IA et à la robotique, Kyle Samani de Multicoin est parti investir au-delà de la crypto, et Rob Hadick de Dragonfly a qualifié le capital-risque crypto d'« événement d'extinction massive », le Bitcoin et l'Ethereum ayant chuté de près de 50 % par rapport à leurs sommets de 2025. Ebtikar, qui conseillait depuis longtemps Paul Faecks, le PDG de Plasma, aide désormais l'entreprise de stablecoins à préparer une application grand public présentée comme une concurrente, propulsée par les stablecoins, des néobanques comme SoFi et Revolut.
Les investisseurs ont récupéré leur capital fin 2025 après des rendements d'environ 100 % (2024) et 20 % (2025) ; le fonds poursuit son activité avec uniquement ses propres capitaux.
Les ETF de géants comme BlackRock et Fidelity ont offert aux institutions une exposition directe, supprimant le rôle initial des fonds spéculatifs consistant à assumer le risque lié aux jetons.
La chute des prix crypto de près de 50 % par rapport à leurs sommets de 2025 a comprimé l'ensemble du paysage de l'investissement.
Les stablecoins offraient un pari à plus fort potentiel de croissance que la gestion d'une niche en déclin, et Ebtikar connaissait déjà Plasma pour l'avoir conseillée.
Fermez une activité rentable tant que vous pouvez encore en choisir les conditions — lorsque les ETF ont supprimé la raison d'être des fonds spéculatifs crypto, de bons rendements n'ont pas pu sauver le modèle.
Suites
Ebtikar a pris le poste de directeur de la stratégie chez Plasma — partenariats stratégiques, relations avec les investisseurs et participation directe au produit — tandis que Split Capital continue d'opérer avec uniquement ses propres capitaux.
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