Split Capital 結束一檔績效亮眼的加密基金——商業模式已然消亡

《Fortune》於2026年4月獨家報導，Split Capital——這檔由 Zaheer Ebtikar 在2024年1月、加密貨幣價格飆漲之際推出的數位資產對沖基金——正在結束營運，而 Ebtikar 將加入穩定幣新創公司 Plasma 擔任策略長。

這次結束營運並非因為缺乏成功：Ebtikar 告訴《Fortune》，他2024年的報酬約為100%、2025年約為20%，該基金管理的資產規模達八位數，背後支持者包括創投基金 Novi Loren 與數位資產公司 UTXO Management。他認為加密對沖基金已不再是一門可行的生意：2025年底，Split Capital 將資金退還給投資人，如今以較小的規模營運，僅操作自有資金。

這波洗牌是整個產業的現象——Paradigm 正擴張至 AI 與機器人領域，Multicoin 的 Kyle Samani 離職轉而投資加密貨幣以外的領域，Dragonfly 的 Rob Hadick 則稱加密創投是一場「大規模滅絕事件」，而比特幣與以太幣已較2025年高點下跌近50%。Ebtikar 長期擔任 Plasma 執行長 Paul Faecks 的顧問，如今協助這家穩定幣公司籌備一款消費端應用程式，主打以穩定幣為後盾、與 SoFi、Revolut 等新型數位銀行競爭。

在2024年約100%、2025年約20%的報酬之後，投資人於2025年底取回資金；該基金持續以自有資金營運。

貝萊德、富達等巨頭推出的 ETF 讓機構得以直接曝險，消除了對沖基金原本承擔代幣風險的角色。

加密貨幣價格較2025年高點下跌近50%，壓縮了整個投資環境。

穩定幣提供了比經營一個萎縮的利基市場更具成長性的押注，而 Ebtikar 早已因擔任顧問而熟悉 Plasma。

趁還能選擇條件時結束一門賺錢的生意——當 ETF 消除了加密對沖基金存在的理由，再好的報酬也救不了這個模式。

Ebtikar 出任 Plasma 的策略長——負責高階合作、投資人關係並直接參與產品——而 Split Capital 則持續僅以自有資金營運。