Le pari de 19 480 crore ₹ de Torrent sur JB Pharma en a fait le deuxième laboratoire pharmaceutique le plus valorisé d'Inde

En juin 2025, Torrent Pharmaceuticals, le laboratoire pharmaceutique d'Ahmedabad au cœur du groupe Torrent de la famille Mehta, a annoncé sa plus grande opération jamais réalisée : l'achat de la participation de contrôle de 46,39 % détenue par KKR dans JB Chemicals & Pharmaceuticals pour 11 917 crore ₹, suivi d'une offre publique d'achat obligatoire qui a porté la dépense totale à un maximum de 19 480 crore ₹ sur la base d'une valorisation des capitaux propres de 25 689 crore ₹, avec une fusion devant suivre.

Le pari répondait à l'impasse dans laquelle se trouvait Torrent : un acteur indien du top cinq dans les thérapies chroniques qui voulait la franchise indienne à forte croissance de JB Pharma, une entrée en ophtalmologie et une plateforme de développement et fabrication sous contrat (CDMO) pour une envergure internationale. KKR, qui avait acheté JB Pharma en 2020, est sorti en réalisant environ cinq fois sa mise, et l'opération a été la deuxième plus importante de l'histoire de la pharmacie indienne après Sun Pharma-Ranbaxy.

L'exécution a tenu : la Commission de la concurrence de l'Inde a approuvé l'acquisition en octobre 2025 avec des modifications volontaires, et au trimestre de décembre 2025, Torrent avait porté sa participation dans JB à environ 48,8 %, enregistrant un chiffre d'affaires consolidé de 3 303 crore ₹, en hausse de 18 %, et un bénéfice net de 635 crore ₹, en hausse de 26 %. Le schéma de fusion échange 51 actions Torrent pour 100 actions JB.

Opération d'un montant maximal de 19 480 crore ₹ sur la base d'une valeur des capitaux propres de 25 689 crore ₹ ; au troisième trimestre de l'exercice 2025-2026, Torrent détenait environ 48,8 % de JB Pharma, avec un chiffre d'affaires en hausse de 18 % et un bénéfice en hausse de 26 % à 635 crore ₹.

Torrent a acheté en une seule opération une franchise pharmaceutique de marque à forte croissance ainsi qu'une plateforme CDMO, gagnant une envergure qu'elle n'aurait pas pu construire de manière organique dans le même délai.

L'offre publique d'achat et la fusion prévue devaient faire de Torrent la deuxième société pharmaceutique la plus valorisée d'Inde, un bond depuis son classement dans le top cinq.

La valeur des capitaux propres de 25 689 crore ₹ et la sortie de KKR à cinq fois sa mise ont montré que l'actif était cher mais éprouvé, et non un pari sur une capacité non encore construite.

La direction familiale a visé une envergure à long terme, en conservant l'orientation de Torrent vers les thérapies chroniques tout en ajoutant les marques et la capacité CDMO de JB.

Lorsque la croissance organique stagne, une entreprise familiale peut acheter de l'envergure en un seul pari audacieux : la nouvelle génération de Torrent a acheté les marques de soins chroniques et la capacité CDMO de JB Pharma, puis les a intégrées dans une fusion.

Après l'approbation de la CCI en octobre 2025, la participation de Torrent dans JB Pharma a atteint environ 48,8 % au troisième trimestre de l'exercice 2025-2026, le schéma de fusion ayant été engagé. L'acquisition devait faire de Torrent la deuxième société pharmaceutique la plus valorisée d'Inde, derrière Sun Pharma, en ajoutant les marques de soins chroniques, l'ophtalmologie et l'activité CDMO de JB. Les résultats du troisième trimestre de l'exercice 2025-2026 ont montré un chiffre d'affaires consolidé en hausse de 18 % à 3 303 crore ₹ et un bénéfice net en hausse de 26 % à 635 crore ₹, avec une marge opérationnelle de 33 %.