Torrent 以 1,948 億盧比收購 JB Pharma，使其成為印度市值第二高的製藥商

2025 年 6 月，位於艾哈邁達巴德、屬於 Mehta 家族 Torrent 集團核心的製藥商 Torrent Pharmaceuticals 宣布其史上最大交易：以 1,191.7 億盧比收購 KKR 持有的 JB Chemicals & Pharmaceuticals 46.39% 控股權，隨後進行強制性公開收購，使總支出最高達 1,948 億盧比，對應 2,568.9 億盧比的股權估值，之後再進行合併。

這筆押注解決了 Torrent 的困境：它是在慢性病治療領域位居印度前五的企業，希望獲得 JB Pharma 快速成長的印度業務、進軍眼科領域，並取得具國際規模的委託開發暨製造（CDMO）平台。KKR 曾於 2020 年收購 JB Pharma，此次退出約獲得五倍回報，而這筆交易是印度製藥史上第二大交易，僅次於 Sun Pharma 與 Ranbaxy 的交易。

執行情況維持穩定：印度競爭委員會於 2025 年 10 月附帶自願性修改批准該收購，而到 2025 年 12 月季度，Torrent 已將其 JB 持股提高至約 48.8%，報告合併營收 330.3 億盧比、成長 18%，淨利 63.5 億盧比、成長 26%。合併方案為每 100 股 JB 股份換取 51 股 Torrent 股份。

交易金額最高達 1,948 億盧比，對應 2,568.9 億盧比的股權價值；到 2026 財年第三季度，Torrent 持有 JB Pharma 約 48.8% 股份，營收成長 18%，利潤成長 26% 至 63.5 億盧比。

Torrent 透過一筆交易買下快速成長的品牌藥業務以及 CDMO 平台，取得它無法在同樣時間內透過內生方式建立的規模。

公開收購與計畫中的合併，將使 Torrent 成為印度市值第二高的製藥公司，從其前五名的排名大幅躍升。

2,568.9 億盧比的股權價值以及 KKR 的五倍退出回報顯示，這項資產雖然昂貴但已獲驗證，並非押注於尚未建成的產能。

家族領導層追求長期規模，在維持 Torrent 慢性病治療重點的同時，加入 JB 的品牌與 CDMO 產能。

當內生成長停滯時，家族企業可以透過一次大膽押注買下規模：Torrent 的下一代買下 JB Pharma 的慢性病照護品牌與 CDMO 產能，然後將其納入合併。

在 2025 年 10 月獲得 CCI 批准後，Torrent 對 JB Pharma 的持股到 2026 財年第三季度達到約 48.8%，合併方案也已啟動。該收購將使 Torrent 成為印度市值第二高的製藥公司，僅次於 Sun Pharma，並加入 JB 的慢性病照護品牌、眼科及 CDMO 業務。2026 財年第三季度業績顯示，合併營收成長 18% 至 330.3 億盧比，淨利成長 26% 至 63.5 億盧比，營業利潤率為 33%。