コミュニティ・ヘルス・システムズ、2025年第1四半期に3病院を売却し10億ドルの資産売却目標を達成

テネシー州フランクリンに本拠を置く営利病院運営会社コミュニティ・ヘルス・システムズ（CHS）は財務的な圧力にさらされており、2024年は純損失を計上し、医療専門医への報酬の上昇や保険者による請求拒否にも直面していた。CHSは2024年、バランスシートのレバレッジ削減のために10億ドル相当の資産を売却する目標を設定し、2025年第1四半期の時点でもこのプログラムを進めていたが、同四半期の1,300万ドルの純損失は、根底にある圧力が解消されていないことを示していた。

2025年第1四半期にCHSは3件の売却を完了した。フロリダ州のShorePoint Health System、ノースカロライナ州のLake Norman Regional Medical Center、ミシシッピ州のMerit Health Biloxiの50%持分である。これにより5億4,400万ドルの現金収入を得た。また、テキサス州のCedar Park Regional Medical Centerの売却を予定しており、年内後半にさらに4億6,000万ドルをもたらす見込みであると発表した。さらに決算発表に合わせて、債務対営業利益比率を引き下げることを目的とした債務の借り換えも行った。

病院を売却する一方で、CHSの既存店営業収益は前年同期比3.1%増の32億ドルとなり、予想を上回るインフルエンザ流行が既存店入院患者数を4%押し上げる追い風となった。CEOのティム・ヒントゲン氏は、同社が供給コストを「維持」しつつ、契約労働コストを前年同期比で800万ドル削減したと述べた。

2025年第1四半期だけで3病院を5億4,400万ドルで売却し、テキサス州の売却が完了すればさらに4億6,000万ドルを見込む。既存店入院患者数が4%増加する中で債務を削減した。

CHSは前年の純損失を含む財務的な圧力にさらされており、債務負担を軽減するために10億ドル相当の資産を売却する目標を設定していた。

フロリダ州、ノースカロライナ州、ミシシッピ州にある非中核的または重複する病院を売却することで、CHSは中核市場に手を付けずに債務返済のための現金を調達できた。

経営陣は資産売却に同日の債務借り換えを組み合わせ、有機的な利益成長を待つのではなく、債務対営業利益比率を直接引き下げることを狙った。

対象を絞った資産売却によるレバレッジ削減は、業績回復の利益を待たずに債務返済の資金を調達できる。ただし、保持する資産を保護することで顧客の取引量を維持することが重要である。

完了した3件の売却により5億4,400万ドルの現金がもたらされ、CHSはテキサス州のCedar Park Regional Medical Centerの売却が2025年後半に完了すればさらに約4億6,000万ドルを見込んでいた。合わせて10億ドルの資産売却目標に近づくことになる。同四半期に1,300万ドルの純損失を計上したものの、ジェフリーズのアナリスト、ブライアン・タンキルート氏は、この資産売却プログラムが借り換えとともに「経営陣の債務返済を可能にした」と評価した。連邦メディケイドの補足支払い承認に関する不確実性や、関税による影響の可能性は、2025年の残りの期間に向けた逆風として残っていた。