アビバ、資産売却から買収へ転換——ダイレクト・ライン、ロイズ、ウェルス

2024年までに、アマンダ・ブランのアビバはターンアラウンドの防御的な半面を終えていた。8つの事業の売却で約80億ポンド（108億ドル）を調達し——フランス、イタリア、ポーランドなどの市場から撤退——2020年7月の就任以来、配当を含め約100億ポンドを投資家に還元した。その結果、英国第2位の保険会社は英国、カナダ、アイルランドの3つの中核市場に集中することになった。

その後、成長への転換が訪れた。2024年12月、アビバは苦境に陥ったライバルのダイレクト・ラインを37億ポンドで買収し、英国自動車保険市場の5分の1を手に入れた。2024年3月にはプロビタスを2億4200万ポンドで買収し、20年ぶりにロイズ・オブ・ロンドン市場に復帰した。2022年にはアドバイザーのサクセッション・ウェルスを3億8500万ポンドで買収し、毎年アビバからライバルへ流出する60億ポンドの年金・遺産資産の流出を食い止めようとした。ウェルスはまもなく利益の10分の1を占めると見込まれている。

市場はこの一連の流れを評価してきた。アビバの株価はブラン就任以来約150%上昇し、同社は約2200万人の英国顧客を抱える——銀行・保険会社の中でロイズに次ぐ規模である。アナリストは、2026年8月の決算発表時の2026年上半期営業利益を約13億ポンド（17.5%増）と予想していた。未解決の課題も残る。アビバ・インベスターズの一部ファンドのむらのある運用成績、自動運転車が自動車保険に与える脅威、そして成長を買収によって獲得することが、かつてコングロマリット・ディスカウントで取引されていた欧州の複合企業にアビバを似させるかどうか、である。

2020年以降の株価は約150%上昇。2026年上半期の営業利益は約13億ポンド（17.5%増）と予想。ウェルスは利益の10分の1に向かいつつある。約100億ポンドを投資家に還元。

合理化により、アビバは3つの集中市場と、成長を薄く広げるのではなく買収するためのバランスシートを手に入れた。

ダイレクト・ラインの苦境により、アビバはライバルが弱っている間に英国自動車保険の5分の1を統合できた。

3億8500万ポンドのサクセッション・ウェルス買収は、毎年ライバルへ流出する60億ポンドの年金資産という特定の漏れに対処した。

ターンアラウンドは成長する権利を獲得する。8つの事業を売却し3つの市場に再集中した後になって初めて、アビバはコングロマリット・ディスカウントを再び招くことなく成長を買収できた。

2026年上半期の決算はこの分析の数日後に発表される予定で、ダイレクト・ラインのおかげもあって英国とアイルランドの一般保険で成長が最も強くなると予想されていた。ブランの6年間の実績——売却、100億ポンドの還元、3件の買収、約150%の株価上昇——は、投資家に次なる一手は何かという問いを残した。